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如何成为一名风险投资家？ - 知乎

如何成为一名风险投资家？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册风险投资（VC）职业投资人尽职调查金融如何成为一名风险投资家？高二理科女一枚 喜欢冒险和挑战，以后想有收入较高的工作，在学校的职业选择有关课程中看到自己的测试结果中有风投这一项，想知道这个职业的要求？收入？以及具…显示全部 ​关注者36被浏览15,033关注问题​写回答​邀请回答​好问题 3​添加评论​分享​6 个回答默认排序张艺潇​Fidelity 富达 风险投资​ 关注题主是一名高二的学生，被邀请作答，陡然想起了自己高中的时候，那时候压根儿不知道风险投资是什么diao东西，天天想的是老子上了大学要跟高中隔壁班的姑娘表白（干，人已结婚了好几年），要去踢大学生联赛拿最佳射手（干，最后连华东杯都没打出来）回到这个问题，在回答“如何成为一名风险投资家？”之前，我认为更有必要的是讨论“风险投资家究竟是什么？”，后者想明白了，前者迎刃而解。这是我在这个行业的第三年，过去的三年时时惶恐，因为我想回答的，正是我时刻琢磨不解的问题。风险投资家，精确地讲，是金融行业下，股权投资品类中，辛苦而未必收益佳的一个品类（详细历史统计数据请Google里各种关键词组合随便搜索），主要体现在两个点。第一，风险投资是把钱给到早期公司，让他们生意把做大然后大家一起分钱。但事实是，这往往需要一个很长的周期来验对/验错。前期大量的工作，换来的只是一个超长（短则三四年，长则10年向上）的反馈周期。BAI的管理合伙人龙宇说他们做了10年目前还是一个新兵（FYR-BAI回报非常好）,对此我深以为然。一期基金投完，往往需要至少5年才能看到真的投得好还是坏，于是乎，在这5年里，表面上VC的长枪短炮们在各种论坛，媒体，峰会大谈新技术新风口，内心深处惆怅的都是：妈的这期基金究竟能不能有3倍现金回报，已经挂了好几家公司了，那些个XXX portfolio能不能再挺一挺我还要去忽悠LP募下一波基金呢。作为对比，公募基金，HF，FX income，当期（e.g.一年)就能见到策略的好坏，能够及时纠错，实时调整。从这个角度看，风投更不像资产管理（风投管理的AUM相对于其他资产类别小太多）。风投更多的是创业者背后的创业者，创业者在拿自己的精力、时间、体力赌明天，我们是在自己的精力、时间、体力和行业声誉赌他们。我从来都不愿意把自己看作投资人，更多的，我是跟创业者/企业家在一个战壕里拼杀的兄弟。除此之外的第二层身份，才是尽自己的Fiduciary Duty,帮身后的LP赚钱。万物有因才有果，战壕里打了胜仗，出了战壕才能给LP分钱。第二，为什么要做风险投资，而不是其他类型的投资工作？从大到小说，投资大的类别分成股权，债券，CTA等等。各大类别之间的区别在这里不做赘述。股权投资的本质是把钱投给公司，占他们若干股份，待日后他们牛逼了分钱给投资人。按照投资阶段早晚，早期的是VC，中期的是Growth Fund，晚些的PE，上市后就Mutual Fund/HF等。从收入的角度，同级别的，VC从业者会被PE/Mutual Fund秒杀（好理解 - 直接跟基金的AUM成正比例关系）在这样的情况下，为什么我还要选择VC?1) 顶级VC的Partner，赚得一点不比大fund的人少。快速计算： 3亿美金VC，3x Cash Return, 6亿净收入，20% carry分走1亿2000万美金 V.S. 10亿美金的PE，2x Cash Return, 按照15% carry算，1亿5000万美金。 Carry is the key.2) VC看早期，是我目前到看的，最利于我生活理想 - 看世界的工作。中晚期的基金，接触的都是成型企业，重分析能力（建模，抠数，做deal structuring）是他们成功的关键。但对于我们而言，除了必备的分析能力，在早期我们必须要在没有那么多数据来帮助分析公司/行业的时候，依靠自己对行业的理解，产品的认知，技术的判断，和（最最重要的）对人性的洞察来赌，这个事儿到底能不能成。于是乎，在这里，仅仅理解财务，金融工程，IPO还不够，我们需要还是半个工程师，半个产品，半个运营，半个技术。VC这行进入门槛低，但是要做好，太难了（极少有几十年基业长青的VC，在其他资产类别中却有不少，在此向红杉致敬）还有活儿要干，不能再写了（其实还有很多）。总结一下，什么样的人适合做风险投资？在我看来，学习能力，multi-tasking能力，深入并快速洞察表象背后的根本原因的能力，都是基础。最最根本的在于：如果以Asset Mgmt为目标，请去PE/HF/Mutual Fund, 赚得更多，同事更精英，非常好的职业选择。但如果你也跟我一样，把看世界当成生活理想和目标，从洞察人性/物性/世间离合/生长规律中能获得巨大乐趣并有着说之矫情实则真切的对世界的使命感，欢迎来到这个辛苦而反馈周期漫长的行当。这条道路很辛苦，却也能让我们看到非常多的人性善恶，技术变革，产品迭代。这是一段非常有趣的艰辛之旅，欢迎一起来搞。发布于 2017-03-15 00:20​赞同 34​​11 条评论​分享​收藏​喜欢收起​知乎用户​风险投资家 ？现在看下来最成功的风险投资家就是在北上加杠杆炒房的了。发布于 2017-03-20 14:11​赞同 1​​7 条评论​分享​收藏​喜欢

风险投资人_百度百科

人_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10风险投资人播报讨论上传视频经济学术语风险投资人是风险资金管理公司（VC Firm）中的合伙人（Partner）或助理（Associates），他们是风险资金管理公司的雇员。他们为拥有更雄厚资金的基金投资公司管理资金。风险投资人是风险资本的运作者，它是风险投资流程的中心环节，其工作职能是：辨认、发现机会；筛选投资项目；决定投资；促进风险企业迅速成长、退出。资金经由风险投资公司的筛选，流向风险企业，取得收益后，再经风险投资公司回流至投资者。中文名风险投资人特    点拥有更雄厚资金的基金性    质经济学术语目录1分类2项目管理3投资项目4提醒5投资大敌分类播报编辑第一类称为风险资本家（adventure capitalists）。他们是向其它企业家投资的企业家，与其它风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。第二类是风险投资公司（Venture Capital Firm）。风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资（风险投资公司除通过设立风险投资基金筹集风险资本外，同时也直接向投资人募集资本，公司本身也采用有限合伙制形式，投资人成为公司的有限合伙人，公司经理人员成为公司的一般合伙人），这些基金一般以有限合伙制为组织形式[虽然有限合伙制（LP）是主要组织形式，近年来美国税法也允许选用有限责任合伙制（LLPs）和有限责任公司（LLCs）形式作为风险投资公司另一种可选组织形式]。第三类是产业附属投资公司（Corporate Venture Investors/direct Investors）。这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立的风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。和专业基金一样，这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。第四类叫天使投资人（Angels）。这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。项目管理播报编辑按照统计规律，拥有巨大资金量的基金投资公司（比如退休基金和保险公司）可以把他们的很小一部分资金（大约1%到5%）投入到高风险的长期投资项目 上。这样的项目如果失败，可以由其他稳妥地投资弥补回来；而一旦成功，会带来可观的回报，从而提高基金的内部收益率（Internal Rate or Return, IRR）。从统计规律上讲，这样的投资分配是万无一失的。因此，基金投资公司通常会投资几类高风险的项目，其中包括把钱交给 VC Firm 管理。VC Firm 会管理若干笔来自基金投资公司的资金，把这些资金投给创业阶段还没有上市的小公司。VC Firm 会收取手中管理的总资金的2%-3% 作为手续费。不管投资成败与否，这笔手续费旱涝保收。手续费作为发给 VC Firm 员工的工资。如果投资成功，VC Firm 还会获得投资赢利的20%（称为Carry）。这笔盈利会被 VC Firm 的合伙人分享，有极少情况助理可以分到一些。其实在 VC Firm 中真正干活的是助理们。他们拿着高薪，但他们真正期待的是发掘出有潜力的小公司，管理好对它的投资，让投资产生高回报。这样下一轮 VC Firm 再从基金投资公司拿到资金的时候，出色的助理就有可能成为合伙人，享受真正巨额的回报，甚至开他们自己的VC Firm。但助理们出头的机会很低。一般来说一个助理同时管理对7家小公司的投资就已经到个人能力的极限了。另一个被风投界普遍认可的数据是只有1/5的小公司最终能收支平衡存活下来；只有1/20的小公司能“做大”，弥补其他失败了的投资的损失。有些新的 VC Firm 说可以做到1/10，但我更倾向于相信传统的保守估计。因为上述的数据，助理们都希望能管理超过7个公司的投资，而且必须和其他助理激烈争夺好的 投资项目。这样他们管理的投资中才更可能产生出1/20成功小公司中的一个，他们也才能赢得1/5到1/3的成为合伙人的机会。这样的竞争压力使得助理们 有时不能投入足够精力到他们管理的每一个投资项目。他们不是不想对每一个投资项目都全力以赴，但项目成功的比例实在太小了，而且可能根本不在自己管理的项 目中。他们不得不分散精力这和前文《登巴分类（Dunbar Triage）》揭示的情况有关。一个5－6个助理、2－4个合伙人的 VC Firm 最多可以同时管理50个投资项目。如果该公司共管理5亿美元资金，每个项目至少获得1千万美元的投资。随着项目的发展通常投资会追加到2千5百 万。如果只有1/20的小公司产生回报，那么2千5百万的至少要产生2亿5千万的回报 VC Firm 的全部投资才能打平。因此当创业者抱怨VC不给他们投钱时，要知道那往往是因为 VC从他们小公司看不到投2千5百万赚2亿5千万的前景。另外一个问题是本来一个能成功地成长为年收入5千万美元的小公司，会被VC左右走上风险更大的商业模式，去博取1-2亿美元的年收入，从而获得上市的可能。投资项目播报编辑风险投资项目的价值与项目评估在风险投资人眼中，风险投资项目的价值是由三个要素决定的：该项目要解决的问题的大小；该项目所提供的解决该问题的办法的优劣；该项目企业管理队伍的质量。首先，风险项目要解决的问题越大，在其它条件相等的情况下，该项目的投资价值就大。一般而言，以解决很大的问题为已任的风险项目会得到风险投资资本的钟爱。实际上，这是因为问题越大，对解决问题办法的需求就越大，市场的潜力就越大，企业增长的潜力也越大。其次，在其它条件相等的情况下，一个较优的解决问题的办法会比一个较劣的办法具有更大的价值。再次，项目企业管理队伍的质量越高，在其它条件相等的情况下，该项目的投资价值就越大。这是因为一个好的项目，对一个较大的问题提供一种较优的解决办法的企业，其增长潜力固然很好，但要把潜力变成现实，需要高水平的管理。一支高质量的管理队伍，更有可能充分地把一个企业的增长办法变为增长的现实。风险投资人在考虑网络投资项目价值的同时，也考虑它的风险。一般而言，这些风险分为五类：研发风险（企业能否研发出目标产品），制造风险（公司能否成功地大规模生产目标产品），市场风险（公司能否成功地销售目标产品），管理风险（公司能否获取利润）和增长风险（公司能否高速增长）。在通常情况下，投资人只愿意在一个项目中承担两种风险。风险投资人对项目自身的一般要求（1）项目应具有一定规模（在美国一般不少于25万美元）；（2）风险是可以认定的和可以理解的；（3）项目业务必须有短期内大幅度增长的潜力；（4）产品和服务具有独特性和竞争优势；（5）项目企业必须具有销售额和利润的巨大潜能；（6）风险投资人能够在某一时点上从项目中撤出套现。在具体决定是否投资于某一项目时，投资人要测算项目企业投资价值的具体数字。测算的最基本的方法是自由现金流量法，即预测项目企业在未来所能获取的以现金形式出现的利润并将其贴现，以此来估计项目企业的投资价值的大小。此外，还有以相对比率办法来预测企业投资价值的，即依据市价与利润之比，或市价与销售额之比来预测企业投资价值。在这个基础上考虑风险因素，权衡后决定是否投资和投资多少。提醒播报编辑★误区：市场前景很有诱惑力提醒：很多创业者们都会犯一个典型的错误：他们常说“只要我们占有哪怕是1%的市场份额，我们也会赚大钱”。这样的说法直接暴露出你没有仔细分析过用户的需求。★误区：博士头衔很有用提醒：拥有博士头衔，只能证明你不是低能儿。从经验看来，拥有博士头衔只会对获得商业成功产生负面影响。因为在学业上获得成功的方式与在商业上获得成功的方式恰好相反。★误区：我需要500万启动资金提醒：除非你是做硬件的，否则你根本就不需要任何的启动资金。原因很简单：如果你都不愿意为你的想法的商业潜能而放弃你的休息时间，为什么别人要用他们辛苦赚来的钱为此冒险？★误区：好想法是我计划中最重要的部分提醒：好想法基本上没有任何意义，重要的是：谁是你的顾客；他们为什么要买你的产品；你的团队有些什么人；有哪些风险。★误区：没有竞争对手再好不过提醒：如果你所处的行业没有竞争对手，最有可能的理由是，它根本就不能赚钱。这个世界上有60亿人口，几乎完全没有可能还存在一个没有任何人发觉的有利可图的市场。投资大敌播报编辑任何投资都是有风险的，港股也是如此。如果光凭一腔热情，认为港股遍地是黄金，那就大错特错了。风险是投资人的大敌。由于A股与港股市场的“游戏”规则差异较大，投资者在做出投资港股的决策之前，特别要注意防范这些敌人。那么，这些敌人都包括“哪些人”呢？据分析，这其中就有汇率变动、市场的国际化、做空机制、无涨跌幅限制、估值差异、信息不对称、新股跌破发行价等因素给投资者带来的风险。汇率风险对个人投资者而言，买卖港股都是用港币，这自然就涉及到了汇率风险。香港的港币与美元实行的是联系汇率制度。因为人民币兑美元仍有强烈的升值预期，所以短期内人民币兑港币依然面临升值。而个人投资港股的收益是港币，换回人民币将承担贬值风险。与QDII一般都已经锁定汇率风险不同，个人直接投资海外股票则需要承担全部的汇率风险。如，从2005年到现在，人民币对美元升值幅度约为8%，且呈现越来越快的趋势。如果投资者投资海外股票所获得的收益低于8%，则将面临赔本的危险。此外，在前后币值的两次兑换中，会产生换汇成本及款项汇出汇入的成本，因此，通过购汇到香港进行投资需要承担较大的机会成本。目前，与投资机构相比，国内个人投资者缺乏规避汇率风险的渠道。规避汇率风险最常用也最有效的工具是远期及掉期交易，即将手中人民币换成外币进行投资时，再同时做一笔在未来的某一时间将外币兑换成人民币的交易。但这种规避汇率风险的操作因市场、监管等多方面原因，并未向个人投资者开办。即便在国外成熟市场，这样的保值工具，普通投资者一般也无法利用。交易规则差异的风险A股与港股交易的规则上有很多不同的地方，主要体现在港股的做空机制和无涨跌幅限制上。做空又称卖空，是指投资者预测股票价格将会下跌时，向券商交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还股票，从中获取差额收益的行为。此外，与A股T+1交易不同，港股采用的是T+0交易，买进之后马上就可以卖出，并且没有涨跌幅限制，当天买卖次数也没有限制。不同的市场交易规则，对一些国内投资者会有诱惑，特别是港股允许T+0回转交易，且不设涨跌限制。但是，T+0和不设涨停均为“双刃剑”，个股既可能单日上涨50%，也可能暴跌40%。其实，香港股市属于成熟市场，用内地A股市场的手法炒作，极可能“铩羽而归”。由于港股暴利机会小于A股市场，一般情况下，如果投资港股，有15%至30%年收益已属于相当不错的。因此相较内地，港股的操作相对来说对内地投资者可能风险较大。对港股的认识不足及对操作的不熟悉都会导致损失，因此内地投资者一定要熟悉交易规则。国际化的市场风险与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际资金可自由进出，交易十分活跃，国际关联度高，其他国家的金融、经济政策都会直接影响股市的涨跌，波动较大，可以说，国际金融市场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。近期美国次级债风波对港股就产生了非常大的影响。受欧美股市拖累，恒生指数从8月9日起开始连续下跌，几天跌幅约10%，这种市场波动的风险是巨大的。数据显示，有家内地银行不久前发行的一只QDII产品已跌破面值，机构面临的市场风险尚且如此，个人投资者更需谨慎。信息不对称的风险不同于A股市场，目前内地居民获得香港市场的信息来源非常有限，信息缺乏使得投资者一旦冲动投入、选股不慎，可能受到相对于国内市场更大损失。国内个人投资者在短期内不太可能迅速对香港经济体系结构和经济增长趋势、香港股市内部市场交易规则、金融创新模式和金融监管风格、香港股市与世界证券市场的联动性、以及香港市场受“次级债风波”的影响程度等问题知根知底。这种“陌生市场”的危机四伏将使内地个人投资者遭受较大的损失。市场随信息波动，近日港股屡屡一日内走势大起大落便是明证。内地投资者“耳目”不灵，难与国际同步接收信息，在投资港股上处于不利地位，将面临较大的信息不对称风险。新股跌破发行价的风险相对于内地股票的低中签率，港股的中签率较高。在新股认购方面，香港的券商可提供1∶9融资额度。投资者不仅不用占用大量自有资金，而且一般中签率高。只要付出一定的融资成本，很多股票都能做到人手一份。值得注意的是，申购到的新股未必上市必赚，也有亏损的可能，在香港市场新股跌破发行价是常有的事。此外，由于目前内地个人对外证券试点业务暂时不涉及融资融券业务，申购新股也暂时不开放。因此对于大多数内地投资者而言，投资香港股市的获利方式，主要是以买卖股票获取价差，或者持股获取派息，享受上市公司的成长收益。但从长期看，对内地投资者放开融资融券业务也是必然趋势，这方面的风险必须严格控制与防范。教你几招买对H股参照机构对H股市场的整体看法，投资满足以下三个条件后的H股风险相对来说要小得多。其一，所选股一定要质地优良。H股最大的看点仍在于其良好的业绩增长性。一些业绩欠佳的股份，短期内可能因概念炒作而涨幅巨大，但没有业绩支撑的涨势终究难以长久。其二，就是利用机构的观点进行验证。对于一只H股个股，在很多情况下机构的观点都是分歧颇多的。如果诸多机构对一只个股一致给出正面评级，且平均目标价较其当前价位有很大的上升空间，则可说明一些问题。事实上，这样的情况并不鲜见。其三，看看外资基金在这只股票上的持仓变化情况。目前有逾50只H股被外资基金重仓持有，因此H股市场上也显现出明显的基金市特征。在满足前面两个条件之后，如果一只H股的当前股价在外资基金的重仓成本附近甚至其下，则是一个较好的介入机会。对于此前只投资过相对封闭的A股市场的内地投资者来说，如果想直接投资港股，有必要事先做足“功课”。试点的出台拓宽了投资者的理财渠道，但如果个人投资者不能有效规避风险，可能损失惨重。个人投资者要想真正受惠，还应做足风险及金融知识准备，才能有备无患。只有对香港股市的风险有清醒的认识，同时在以后的投资过程中能控制和防范这些风险，才能真正获得较好的收益。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000

2021年中国最具影响力的30位投资人 - 财富中文网

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2021年中国最具影响力的30位投资人

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2021年中国最具影响力的30位投资人

财富中文网

2021-10-09

今年，投资人的勇气与智慧面临更大考验。

2021年全球经济迎来复苏，中国风险投资行业从业机构和投资人们积极拥抱变化，从经济的恢复中凭借智慧和勇气寻找新的机遇。他们在实现财务回报的同时，也助推了中国甚至全球的科技创新和产业转型。

今年《财富》（中文版）与清科研究中心继续合作进行“中国最具影响力的30位投资人”评选，根据候选人机构类别、管理资金、投资人所投资的企业数量、规模、企业退出回报、被投企业市值，结合投资人市场影响力等综合评选标准，最终评选出2020年以来，中国VC/PE市场最具影响力的30位投资人。

更多榜单和深度商业报道请关注“财富中文网”官方微博和微信，并下载安装《财富》官方App“财富Plus”，第一时间获得通知。

——本刊编辑部

以下为30位上榜人物及简介

沈南鹏

红杉资本全球执行合伙人、红杉中国创始及执行合伙人

红杉中国成立于2005年，16年来一直专注于TMT、医疗健康、消费品/服务三个方向的投资机遇，以“创业者背后的创业者”理念，支持创业公司从种子长成参天大树。

沈南鹏作为红杉资本全球执行合伙人、红杉中国创始及执行合伙人，是中国最早的风险投资家之一。他也是携程旅行网和如家连锁酒店的创始人。

过去一年以来，沈南鹏和红杉团队投资的40多家企业成功上市，包括快手、满帮、贝泰妮、贝壳、达达、九号公司、稳健医疗、BOSS直聘、京东物流、泡泡玛特、燃石医学、小鹏汽车等。

作为中国最成功的投资机构之一，沈南鹏领衔的红杉中国依然在不断迭代发展理念，并以成为中国各行业优秀企业最早和最重要的赋能型商业伙伴为愿景，积极参与和推动以科技为核心的中国创新经济。

张磊

高瓴资本创始人、董事长

高瓴资本已经成为亚洲最大的投资机构之一。过去的16年中，张磊带领高瓴资本的投资和运营团队协助企业在不同发展阶段进行关键性布局，以共同创造可持续的长期增长。

高瓴资本的投资中，贝壳、名创优品、涂鸦智能等项目在过去一年陆续登陆资本市场。

张磊认为投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。这种长期坚持和信赖，来源于充分的理性判断和风险认知，以及发自内心的勇气和诚实。

徐新

今日资本创始人、总裁

今日资本成立于2005年，已经发展成为一家专注于中国市场的国际性投资基金。

徐新作为今日资本的创办人，凭借对京东的投资一战成名。多年来，她和团队致力于支持企业家打造伟大的企业，打造第一品牌，发展出一套独特的投资战略和方法。在过去一年中对BOSS直聘的投资，成为今日资本第四个投资回报超过10亿美元的项目。

今日资本的DNA是专注、自律、亲身实践、长期持有。徐新相信品牌的力量，相信基业常青的力量，也认为伟大的企业是可以长期持有的。

刘芹

五源资本创始合伙人

2020年对刘芹和他的团队而言是特别的一年。去年10月，晨兴资本正式更名为五源资本。

团队组建十余年后，五源资本从家族办公室发展为独立的基金管理公司，从管理美元基金到管理美元、人民币双币基金。

自2020年6月以来，刘芹和团队投资的声网、万物新生、小鹏汽车等企业登陆资本市场。团队还完成了最新一期美元基金募集，包括有早期基金与成长期基金。

刘芹认为他的团队是误打误撞进入了基金行业的创业者。他希望五源资本像一艘帆船，依靠自然的力量去探索最广阔、未知的世界。

李骁军

IDG资本合伙人

IDG资本是中国最早的风险投资机构之一，如今已经通过风险投资、私募股权、收购兼并等多种方式来扶持处于不同成长周期的优秀企业实现长足发展。自2020年6月以来，他和团队投资的百融云、恒玄科技、水滴、芯原股份等企业登陆资本市场。其中，IDG资本是水滴的最早的投资方之一，从这家公司创立之初便开始持续跟进、一路相伴。

李骁军侧重于互联网、移动互联网、高科技领域的投资，在高新技术行业有着丰富的工程管理和创业经验。

李骁军认为投资人要具备独立思维，要有开放的心态。对VC而言，要有特别强的自我纠错能力，在坚持大方向的前提下，不断挑战自己。

张颖

经纬中国创始管理合伙人

经纬创投是一家专注于新兴产业的投资公司，长期专注早期和早成长期投资。

经纬定位为“积极主动、最懂创业者，帮忙但不添乱”的投资机构，张颖亲自推动投后增值服务，从战略、运营、人才等方面为被投企业赋能。即使在充满动荡的2020年，团队仍然保持了以往的投资节奏，持续聚焦中国市场。

张颖认为创业是一个长征的N次方，不可能一蹴而就。谈到经纬创投的成长时，他说，经纬一直以来是一家“非常快的慢公司”，快是在执行、动作、节奏，慢是在大的方向和战略上想得比较清楚，坚持而不轻易动摇。

黎瑞刚

CMC资本创始合伙人

CMC资本是中国文化投资领域的早期探索者，如今已经从一家带有国资性质的文化产业基金，转变成为同时管理人民币和美元的双币基金，覆盖文娱、科技和消费三大领域的纯市场化投资平台。

投资竞争日趋激烈的中国股权投资市场上，CMC资本正在向全生命周期投资的平台型基金进化。

黎瑞刚认为，中国经济结构性变化的三大驱动力分别是政府、科技和人群。对投资和创业而言，最重要的是把握机会，这些机会往往就存在于结构性的变化之中。

许达来

顺为资本创始合伙人、首席执行官

顺为资本是一家以投资早期至成长期创新企业为重点的风险投资基金，专注中国本土及印度和东南亚市场。

许达来在2011年和雷军共同创办顺为资本，重点关注移动互联网、互联网+、智能硬件、智能制造、深科技、农村互联网等领域与其他行业结合所带来的变革。

自2020年6月以来，许达来和团队投资的石头科技、九号公司、快手、怪兽充电等公司登陆资本市场。

许达来希望通过资本和经验的帮助，与创业者共同创造受人尊敬的伟大企业。他认为伟大的公司不只体现在市值上，而是真正改变用户消费习惯或行为习惯，赢得用户和消费者尊敬的企业。

梁颕宇

启明创投主管合伙人

启明创投作为中国风险投资行业的早期探索者之一，专注于投资TMT、医疗健康等行业早期和成长期的优秀企业。

梁颕宇团队是中国医疗创新企业坚定的支持者。她在2006年加入启明创投，当前领导启明创投在医疗健康行业的投资。甘李药业、加科思、诺辉健康、神州细胞等是梁颕宇的投资案例。其中仅甘李药业一笔投资就实现远超百亿元的投资回报。

梁颕宇坚信中国医疗健康产业将有一大批拥有全球领导者地位的龙头企业发展起来，她和团队将一如既往地支持为全球的病患创造或提供一些更好的药、更好的医疗器械和服务的企业。

魏臻

华平投资董事总经理、中国区联席总裁

华平投资是全球领先的私募股权投资机构，专注于成长型投资。目前华平投资在全球管理逾4,100亿元资产，投资于不同行业、不同发展阶段的超过200家企业。自1966年成立以来，华平投资累计募集了19只私募股权基金，已经对全球40多个国家的逾930家企业累计投资超过6,000亿元。

作为企业家成长伙伴，华平投资在中国长期致力于支持和培养新经济龙头企业，是该地区投资规模最大、最活跃的国际私募股权投资机构之一。自1994年进入中国市场以来，华平已经对国内多个行业的近140家企业累计投资超过100亿元，在华管理资产规模超过1,400亿元，是在中国投资规模最大、最活跃的国际私募股权投资机构之一。

在魏臻看来，华平在中国27年积累的经验，使得华平能够以更长期的视角看待企业的成长，去长期陪伴优秀的企业家成长，与中国最优秀的企业家一起共赢，在这个群体中建立了卓越的口碑，长期下来这些优势就会形成复利效应。

自2020年6月以来，华平投资的海吉亚医疗、完美日记母公司逸仙电商等在资本市场上市。此外，魏臻带领的团队在2021年成为元气森林新融资中的最大新进投资人，并投资了中国新消费市场的“超级新物种”文和友。他认为，今后十年将是中国消费品牌的“黄金十年”，也是中国消费品牌引领世界的开始。

林欣禾

DCM中国联合创始人、董事合伙人

DCM是最早进入中国的硅谷风险投资机构之一，公司的使命是帮助有雄心壮志的企业家创建伟大的高科技企业。

在进入风险投资行业之前，林欣禾是新浪的联合创始人。作为DCM中国的共同创始合伙人，他带来了经营初创公司、帮助企业家促进业务增长所需的经验与知识。

2021年年初，快手作为“中国短视频第一股”登陆资本市场，DCM作为早期投资方、第二大财务投资者，获得了超过百亿美元的账面回报。

DCM得益于坚持“非主流”、“非共识”，并以此去找到创新的机会。林欣禾在投资实践中坚持独立判断，和投资团队亲自为被投企业提供投后支持，这些让DCM真正成为了一家“不一样的基金”。

陈恂

软银愿景基金管理合伙人

软银愿景基金是全球最大的科技类投资基金，其支持者包括沙特阿拉伯的公共投资基金、苹果公司和高通公司等。

截至2021年7月底，软银愿景基金在中国的投资组合占比达23%，其中包括滴滴出行、字节跳动和满帮集团等超级独角兽企业。

陈恂不仅是长期从事科技行业投资工作的投资人，也是一位科技企业创业者。他认为创业是将对某个问题的思考、思想或是提出解决问题的方案尝试。创业最终的目的是给社会提供产品或服务，最终要满足人的需求，因此要去观察世界、解决问题，才能真正融入创业大潮之中。

邓锋

北极光创投创始管理合伙人

北极光创投是一家专注于投资早期、科技创新型优秀企业的投资机构，也是中国VC市场和双币基金管理的最早实践者之一。

邓锋在2005年创立北极光创投，他的团队已经投资了近400家具有持续创新能力的企业。他也是硅谷成功的华人企业家之一，在20世纪90年代创建了NetScreen公司，并将在北极光的成长中持续践行企业家精神。

邓锋曾经这样总结优秀创业者的共同特质：有超越财务回报的理想，有随着企业发展而增长的责任感，有任用更优秀人才的胸怀。

曹毅

源码资本创始合伙人

源码资本是中国新一代VC中的佼佼者，致力于发现并助力信息革命浪潮中的领袖企业。

曹毅创办源码资本时仅30岁，他和团队投出了字节跳动、美团、贝壳、理想汽车等一大批新生力量。值得一提的是，在去年上市的项目中，源码资本是理想汽车最早期机构投资人，也是A轮主要投资方，并在后续持续多轮加码投资。

源码资本的初心是做最具创业者精神的投资机构。追忆创业历程，曹毅说，自己经历了成长蜕变：从狙击手到连队长，从一位纯粹的投资人变为一位资产管理行业的创业者。

单俊葆

中金资本总裁

中金资本是中金公司的全资私募投资基金管理子公司，通过多种方式累计管理资产规模超过3,600亿元。

单俊葆兼具私募股权投资和投资银行的工作经历，他在医疗健康、人工智能、新零售、新能源、新材料、先进制造等领域主导投资超过300亿元。

单俊葆认为在顶层政策、宏观经济、市场体制的多维度助力之下，中国金融市场发展将迎来全新发展机遇。其中，中国私募股权市场仍然有巨大的发展空间，而且十四五规划为该行业的发展指明了方向，股权投资行业迎来新的红利。

刘昼

达晨财智创始合伙人、董事长

达晨财智是中国本土人民币基金最早的探索者之一。团队管理基金总规模360亿元，投资企业超过600家。

作为中国风险投资领域的长期实践者，刘昼对中国资本市场有着深刻的认识和丰富的实践操作经验，对战略制定和项目判断有良好的敏感性和前瞻性。

刘昼说，达晨希望做投资人满意的基金管理人，用好和管好每一分钱。他认为中国股权投资新的黄金十年已经开启，投资机构应当把握资本市场改革机遇，用专业和资本服务实体经济。

李家庆

君联资本总裁

 

 

君联资本是中国风险投资领域最早的探索者之一，拥有完整的基金运营及管理经验，并正在投资全链条构建生态化合作网络。

李家庆在2001年作为第一批员工加入君联资本的前身联想投资，现任君联资本总裁，负责公司整体业务的推进与协调。

自2020年6月以来，李家庆和团队投资的东航物流、赛伍技术、优刻得、海晨股份等登陆资本市场。在东航物流的前十名股东中，君联资本是唯一一家私募基金。

李家庆认为中国私募股权行业已经走到新的分水岭，专业的基金管理机构正在迎来真正的黄金期。他认为作为基金管理人的专业性不只包括行业知识的专业性、项目交易的专业性，还有基金运行管理的专业性。

张震

高榕资本创始合伙人

高榕资本创立时定位于中国的创始人基金（China's Founders' Fund），7年时间高速成长为中国最活跃的风险投资机构之一。团队在2020年募集的第五期美元基金是当年中国募资规模最大的一只美元VC基金。

张震拥有超过19年的风险投资经验，发现并投资了新消费、互联网、医疗健康等领域的一批优秀企业，其中有10多家已经成功完成上市。其中包括新电商开创者拼多多，以及2020年5月上市的中国领先的保险和健康服务科技平台水滴公司。

张震认为，今天的创业者天然成长在一个国际化的环境里，从创立公司的第一天起就有机会站上国际舞台去竞争和发展。无论是扎根中国巨大的消费市场创造新供给，还是在关键技术领域实现攻坚，一批创业者正在展开可以与全球一流水平比肩的自主创新，也充分整合国际产业链、技术链和价值链，不断获得成长的动能。高榕将持续寻找兼具愿景、组织力与执行力的优秀创业者，与他们共建长期价值。

刘乐飞

CPE源峰董事长兼首席执行官

CPE源峰是一家具有国际视野和丰富中国经验的资产管理机构，专注在医疗与健康、消费与互联网、科技与工业、软件与企业服务等领域的投资。

作为中国私募股权投资行业的先行者之一，刘乐飞始终秉承“研究驱动投资”的理念，在医疗与健康、科技与工业、消费与互联网等多个行业投资了众多明星项目。

自2020年6月以来，刘乐飞和团队投资的金科智慧、京东健康、心通医疗、药明巨诺、之江生物等登陆资本市场。

刘乐飞一直坚信中国资产管理行业的巨大市场空间。随着中国国民经济的发展及资本、消费和人才的跨国流动，他的团队也在持续地进行国内和国际扩张。

倪泽望

深圳市创新投资集团董事长

深创投是中国私募股权投资行业最早的探索者之一，作为国内第一批人民币基金，已经走过二十余载。

深创投坚持的价值投资包括价值发现、价值创造，以及价值投资的坚守和执行。截至2021年7月，团队已经累计投资并推动超过190家被投企业上市。

中国股权投资行业各要素正在或已经发生巨大变化，加之募资端、投资端、退出端的新趋势，都在推动行业进入新的时代。

倪泽望认为，创业投资的商业本质是价值投资，希望能够提前发现技术创新、模式创新、产品创新的优秀企业，培育、陪伴企业发展，带动创业投资行业的良性发展，实现“发现并成就伟大企业”的使命。

林利军

正心谷资本创始合伙人

正心谷资本取意为“正心诚意，虚怀若谷”，投资覆盖新消费、医疗健康、现代金融和科技制造与战略投资等领域。

林利军是正心谷资本的创始人，他在六年时间中搭建了优秀的投资研究团队和投后管理团队，通过超长期投资和投资后服务，支持中国的优秀企业家打造世界级的卓越企业。林利军创办正心谷的初心是“专注投资伟大企业，用投资让世界更美好”。他认为未来10年、20年是投资的好时代，中国经济的分工和中国资本市场的大发展正在带来巨大的机会。

傅唯

康桥资本首席执行官、创始人

康桥资本成立于2014年，已经成为亚洲最大和最活跃的医疗健康行业的私募股权基金之一，专注于生物医药、医疗技术和医疗服务三个核心领域的平台建设和收购机遇。

傅唯拥有超过15年的私募股权基金投资经验。2021年，他还牵头发起成立SPAC公司Summit Health，致力于寻求健康产业的并购项目，并完成美国证券交易委员会（SEC）公开注册。

自2020年6月以来，傅唯和团队投资的天境生物、云顶新耀等登陆资本市场。其中云顶新耀是康桥资本在新药研发领域以孵化控股型投资进行布局的代表案例。傅唯认为投资机构要做价值创造、有增值服务，并在实践过程中进行行业生态系统构建，与有产业资源的企业和企业家形成深度合作。

黄庆

华登国际董事总经理

华登国际是一家成立于1987年的风险投资公司，也是最早将风险投资理念引入亚洲市场的投资机构之一。

早在20世纪90年代，华登国际就已经在中国展开投资，团队一直深耕半导体产业，至今已经布局超过120家企业。

黄庆长期专注于半导体、电子和前沿技术的投资。他在2005年加入华登国际，之前从事半导体行业的技术、管理及业务开发等逾15年。

他认为中国正在迎来硬科技投资的高潮，并将有更为广阔的发展前景。一个巨大的市场正摆在面前，这是中国半导体产业将崛起的最核心原因。

符绩勋

GGV纪源资本管理合伙人

GGV纪源资本是一家专注于全球早中期企业的风险投资公司，关注包括消费及新零售、互联网服务、前沿科技、企业服务和云等领域的创业公司。

符绩勋在风险投资领域有超过20年的工作经验，投资过13家独角兽公司，并且在多笔业内重大战略并购中担任重要角色。他认为优秀的投资人要有逆向思维，懂得看到长期的趋势。某个时间点有些赛道可能处于逆风，但不代表市场也如此。只要产业还是朝阳产业，长期的趋势就仍然存在。

吴亦兵

淡马锡投资全球企业发展联席总裁、中国区总裁

淡马锡是新加坡的主权财富基金，中国和新加坡是投资组合中占比最大的地区。最新财年中，淡马锡在中国市场的投资组合净值达到5,020亿元。

吴亦兵在2013年加入淡马锡。他长期以来都对中国的长远发展具有信心，并且表示淡马锡重仓中国市场的逻辑不变。

吴亦兵介绍淡马锡是一家以投资主题为驱动的长期投资公司，资产配置以看未来的趋势为驱动。他的团队致力于在中国寻找行业里的未来领军企业，相信在这些企业中不仅会出现中国的行业冠军，也有成长为世界冠军的可能。

宋向前

加华资本创始合伙人、董事长

加华资本是一家专注于中国大消费与现代服务行业的投资机构，已经成为中国消费领域的头部机构之一。

过去15年，加华资本尤其聚焦于“衣食住行、医教娱养”等中国普通消费者生活的方方面面，代表案例包括居然之家、洽洽食品、加加食品、来伊份、爱慕集团等。

宋向前从事股权投资超过20年，职业生涯累计资产管理规模超过2,000亿元。他一直相信消费是中国未来经济成长的核心驱动力和核心引擎之一，并且认为未来20年将有更多的中国消费服务业品牌成长为世界消费服务品牌。

赵晋

LYFE洲岭资本创始人兼管理合伙人

LYFE洲岭资本是一家专注于医疗健康领域的风险投资机构，团队始终秉持“专业、谦逊、勤勉”的精神服务于医疗行业的创业者。

赵晋拥有超过20年的医疗行业经验，在创办LYFE洲岭资本前主导或参与康辉医疗、景峰医药、上海海利生物、长春长生、南京健友、上海斯迈康和海尔生物医疗等的投资。

赵晋在职业生涯中见证着中国健康产业的快速发展以及中美医疗市场的互补性。自2020年6月以来，他和团队投资的爱美客、康基医疗、燃石医学、苑东生物等登陆资本市场。

赵晋和他的团队希望每位患者都能够拥有像蒲公英一样拥有极强的生命力，也希望投资的医疗项目可以遍地发芽、基金管理公司因此生生不息。

钱明飞

盈科资本创始人、董事长

盈科资本是一家混合所有制资产管理公司，团队聚焦生物医药、硬科技等核心资产赛道，投资符合国家发展战略、拥有关键核心技术的科技创新企业。

钱明飞拥有近20年的资本市场从业经历和投资管理经验，带领团队在投资中长期实践“生物医药行业投资+生命科学产业控股”双战略。钱明飞将盈科资本定位为研究型投资机构，强调所有的决策都在基于深度研究基础之上，再去做投资的宏观系统布局。盈科资本长期看好生物医药行业的发展，并且正在进一步提高在该领域资金配置比例。

陈维广

蓝驰创投管理合伙人

蓝驰创投于1998年在美国硅谷设立，长期专注在早期投资领域，也是最早进入中国市场的美元VC机构之一。

陈维广在2001年加入蓝驰创投，关注企业服务、数字医疗等领域，他的过往代表项目包括58赶集网、瓜子二手车、春雨医生、杏树林、青云、PPTV、小红唇等。

自2020年6月以来，蓝驰创投投资的理想汽车、青云科技、水滴公司、怪兽充电等项目登陆资本市场。

陈维广认为投资科技是在主动参与新一轮经济增长。微观环境方面的驱动因素包括人口红利逐渐消失、更多的工业化、自动化需求、新人群、人口老龄化等。

方爱之

真格基金创始合伙人兼首席执行官

作为国内最早的机构天使之一，真格基金已经投资了800余家创业公司。

一直以来，真格基金的团队积极在互联网、移动互联网、未来科技、人工智能、企业服务、医疗健康、大消费、教育等领域寻找最优秀的创业团队和引领时代的投资机会。

方爱之是真格基金创始合伙人兼首席执行官，她投资了小红书、完美日记、依图科技、地平线机器人、VIPKID、蜜芽、十荟团等众多明星项目，其中完美日记母公司逸仙电商在2020年11月19日登陆资本市场，为真格基金带来近14亿美元的账面回报。

方爱之认为投资人与创业者是相互成就的盟友，在公司前进的道路上一同试错、跌倒、爬起、转型、爆发，彼此扶持，共同成长。（财富中文网）

以下为完整榜单列表

人物

公司和职位

沈南鹏

红杉资本全球执行合伙人、红杉中国创始及执行合伙人

张磊

高瓴资本创始人、董事长

徐新

今日资本创始人、总裁

刘芹

五源资本创始合伙人

李骁军

IDG资本合伙人

张颖

经纬中国创始管理合伙人

黎瑞刚

CMC资本创始合伙人

许达来

顺为资本创始合伙人、首席执行官

梁颕宇

启明创投主管合伙人

魏臻

华平投资董事总经理、中国区联席总裁

林欣禾

DCM中国联合创始人、董事合伙人

陈恂

软银愿景基金管理合伙人

邓锋

北极光创投创始管理合伙人

曹毅

源码资本创始合伙人

单俊葆

中金资本总裁

刘昼

达晨财智创始合伙人、董事长

李家庆

君联资本总裁

张震

高榕资本创始合伙人

刘乐飞

CPE源峰董事长兼首席执行官

倪泽望

深圳市创新投资集团董事长

林利军

正心谷资本创始合伙人

傅唯

康桥资本首席执行官、创始人

黄庆

华登国际董事总经理

符绩勋

GGV纪源资本管理合伙人

吴亦兵

淡马锡投资全球企业发展联席总裁、中国区总裁

宋向前

加华资本创始合伙人、董事长

赵晋

LYFE洲岭资本创始人兼管理合伙人

钱明飞

盈科资本创始人、董事长

陈维广

蓝驰创投管理合伙人

方爱之

真格基金创始合伙人兼首席执行官

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哈佛大学史诗级研究：风险投资家如何做出决策？（史上最全调研，VC 和创业者必读） - 知乎

哈佛大学史诗级研究：风险投资家如何做出决策？（史上最全调研，VC 和创业者必读） - 知乎切换模式写文章登录/注册哈佛大学史诗级研究：风险投资家如何做出决策？（史上最全调研，VC 和创业者必读）赛尔智程国际高等教育数字化服务商本文发表在 2021 年 3-4 月的《哈佛商业评论》上，作者 Paul Gompers（哈佛商学院工商管理教授、美国国家经济研究局副研究员）、Will Gornall（不列颠哥伦比亚大学尚德商学院助理教授）、Steven N. Kaplan （芝加哥大学纽鲍尔家族创业与金融学教授、芝加哥大学波尔斯基创业中心教务主任）、Ilya A. Strebulaev （斯坦福大学商学院教授、美国国家经济研究局助理研究员）。研究结果为企业家提供了重要启示：由于风投依赖他们的人脉来寻找机会，创业者应该研究谁属于风投的人脉。由于管理团队在投资决策中的权重如此之大，创业者应该考虑如何以最好的方式展示自己。由于风投们每投资一次会看 100 多个机会，创业者们应该准备好向众多风投公司推荐自己。在过去的 30 年里，风险投资一直是高成长初创企业的重要融资来源。亚马逊、苹果、Facebook、吉利德科学、谷歌、英特尔、微软、全食超市和无数其他创新公司的早期成功，部分归功于风险投资提供的资金和指导。考虑到 2015 年获得 VC 支持的上市公司占美国上市公司市值的 20% 和研发支出的 44%，风险投资已成为经济价值的重要驱动力。尽管如此，人们对风险投资实际做什么以及他们如何创造价值知之甚少。可以肯定的是，我们大多数人都有一个广泛的认识，他们将有好想法但没有钱的企业家与有钱但没有好想法的投资者联系起来，满足了一个关键的市场需求。但是，尽管风投投资的公司可能会成为头条新闻，改变整个行业，但风险投资家本身往往更愿意躲在幕后，笼罩在神秘之中。为了拉开帷幕，我们最近调查了绝大多数领先的风险投资公司。具体而言，我们询问了他们如何寻找投资机会、选择和构建投资、管理投资后的投资组合公司、组织自己以及管理与有限合伙人（风险投资资金提供人）的关系。我们收到了近 900 名风险投资家的回复，并随后进行了数十次采访 —— 这使得我们对风险投资家的调查成为迄今为止最全面的调查。01 // 寻找投资机会风投面临的第一个任务是与正在寻求融资的初创企业建立联系，这一过程在业内被称为 “产生交易流”。Breyer Capital 创始人、Facebook 首家风险投资人吉姆・布雷耶认为，高质量的交易流对于获得丰厚回报至关重要。他的主要潜在客户来源于哪里？他告诉我们：“我发现，最好的交易往往来自值得信赖的投资者、企业家和教授人脉网络。我的同事和合作伙伴帮助我快速筛选机会，并将应该认真对待的机会划分出优先顺序。专家的帮助在创造数量和提高质量方面有很大帮助。”布雷耶的方法是一种常见的方法。根据我们的调查，超过 30% 的交易来自风投的前同事或工作熟人的线索。其他联系人也发挥作用：20% 的交易来自其他投资者的推荐， 8% 来自现有投资组合公司的推荐。只有 10% 来自公司管理层的冷淡电子邮件。但近 30% 是由风投公司主动与企业家接触产生的。正如 FirstMark 的里克・海茨曼告诉我们的那样，“我们相信，最好的机会并不总是走进我们的办公室。我们识别和研究大趋势，并主动接触那些对世界走向有共同愿景的企业家。”这些结果表明，对于那些与正确的社会和专业圈子没有联系的企业家来说，获得融资是多么困难的事情。很少有公司创始人在没有任何人脉网络的情况下就找到了风投。我们采访的一些风投高管承认这一现实的缺点：需要有特定的人脉网络，可能会让非白人企业家处于不利地位。尽管如此，许多风投认为情况正在好转。例如，Trulia 的早期投资者、Acrew Capital 的创始合伙人 Theresia Gouw 告诉我们：“虽然从历史上看，女性和代表性不足的少数族裔进入这些人脉网络存在重大障碍，但该行业已经开始认识到错失的机会，以及这些群体所代表的人才。公司优先考虑多元化合作关系，正使这些人脉网络变得越来越容易渗透。”02 // 缩小漏斗即使是那些能够接触到风投的创业者，获得融资的几率也非常低。我们的调查发现，风投公司最终完成一笔交易，平均会考虑 101 个机会。其中 28 个机会将触发与管理层会面；10 个机会将在合作伙伴会议上进行审查；4.8 个机会将进行尽职调查；1.7 个机会将与初创企业协商条款清单；而实际上只有一个机会得到融资。一笔典型的交易需要 83 天才能完成，公司报告称，在此期间，平均花费 118 小时进行尽职调查，平均给 10 个推荐人打电话。很少有风投使用标准的财务分析技术来评估交易，最常用的衡量标准是从投资中获得的资金回报是投资资金的倍数（投资回报倍数）。尽管风险投资人拒绝的投资远多于他们接受的投资，但当他们发现自己喜欢的公司时，他们可能会非常积极。太阳微系统公司联合创始人、科斯拉风投公司创始人维诺德・科斯拉告诉我们，当风投对一家初创企业感到兴奋时，特别是当他们收到其他公司的报价时，情况就会迅速发生变化。他解释说:“拥有最优秀企业家的初创公司，在融资方面会有很多风投进行激烈竞争。对于风投来说，明确自己想做什么，不想做什么，如何提供真正的风险投资支持，如何实现大胆的愿景，是赢得这类机会的关键。它们对投资回报非常重要。”风投公司在筛选过程中会考虑哪些因素？一种框架表明，风投们不是偏爱 “骑师”，就是偏爱 “马”。（创业团队是骑师，初创企业的战略和商业模式是马）。我们的调查发现，风投们认为骑师和马匹都是必要的，但最终认为创始管理团队最重要。正如传奇风投投资人彼得・泰尔告诉我们的那样：“创始人决定着我们的生死。”事实上，在我们的调查中，95% 的风投公司认为创始人是投资决策中最重要的因素。74% 的公司将商业模式列为重要因素，68% 的公司将市场列为重要因素，31% 的公司将行业列为重要因素。有趣的是，在决定进行哪些交易时，该公司的估值只是第五大被引用的因素。事实上，虽然大公司的 CFO 通常使用贴现现金流（DCF）分析来评估投资机会，但很少有风投使用 DCF 或其他标准财务分析技术来评估交易。相反，迄今为止，最常用的指标是现金回报率，或者投资回报倍数，即投资回报的现金是投资现金的倍数。还有一个最常用的指标是交易产生的年化内部收益率（IRR）。几乎没有一家风投公司针对系统（或市场）风险调整他们的目标回报率 —— 这是 MBA 教科书的主要内容，也是企业决策者的公认做法。引人注目的是，在我们的调查中，9% 的受访者没有使用任何量化的交易评估指标。与此一致的是，20% 的风投公司和 31% 的早期风投公司表示，他们在进行投资时根本没有预测公司的财务状况。如何解释这种对传统财务评估的漠视？风投们明白，他们最成功的并购和首次公开募股（IPO）退出才是他们回报的真正驱动力。尽管大多数投资的收益很低，但成功的退出可以产生 100 倍的回报。由于退出方式千差万别，所以风投们专注于寻找有可能大规模退出的公司，而不是估计近期现金流。正如 INCE Capital 的 J.P. Gan 向我们解释的那样，“成功的风险投资交易需要很长时间才能成长、成熟和退出。在投资时，我们非常关注潜在回报倍数，而不是净现值或内部收益率。只有在我们的有限合伙人有退路的情况下，才会在事后计算内部收益率。”03 // 合作之后有抱负的创业者说，典型的 VC 条款说明书似乎通常是用外语写的。当然，公司创始人理解这些合同是至关重要的。他们的设计目的是，确保创业者在业绩良好的情况下财务表现也非常优秀。但如果创业者不能兑现承诺，投资者也可以控制企业。之前对风投投资条款的研究表明，风投公司通过谨慎分配现金流权利（给予创始人业绩激励的财务优势）、控制权（董事会和投票权，允许风投公司在必要时进行干预）、清算权（如果公司陷入困境，不得不出售时的收益分配）以及雇佣条款，特别是授予条款（这既激励创业者表现，又激励他们留在公司）来实现这一目标。一般来说，交易的结构使得达到特定里程碑的企业家保留控制权并获得金钱回报。但是，如果他们错过了这些里程碑，风险投资公司可以引入新的管理层并改变方向。然而，关于哪些投资条款对风投最为关键，以及他们如何在这些条款之间进行权衡，人们知之甚少。所以在我们的调查中，我们询问了他们使用了哪些，以及他们愿意协商哪些。我们询问了风投公司，什么对他们所投公司的成败影响最大。管理团队被认为是迄今为止最重要的因素。风投们表示，他们在按比例分配投资权、优先清算权和反稀释保护（保护其潜在的经济优势）以及创始人股权激励、公司估值和董事会控制权（这通常被视为最重要的控制机制）方面相对保守。正如一位风投人士所说，允许风投获得公司额外股份的按比例分配权至关重要，因为 “我们最大的回报来源是我们对赢家加倍投入的能力。” 风投公司在期权池、参与权、投资额、回购权，特别是股息分配方面更加灵活。其中许多条款对风投的潜在回报影响较小，因此更有协商余地。尽管如此，许多风投在向初创企业示好时，一般不会过于狭隘地关注财务条款，而是非常重视公司如何融入他们的投资组合，以及如何用他们的经验和专业知识帮助创始管理团队。正如科斯拉向我们解释的那样，“要吸引最优秀的企业家，重要的是要有一个清晰的观点，而不仅仅是赚钱。作为一家风险投资公司，你想做什么？这是否与创业者的愿景一致？”04 // 发现阿尔法一旦风投向一家公司投入资金，他们就会卷起袖子成为积极的顾问。风投告诉我们，他们每周至少与 60% 的投资组合公司进行一次 “实质性的互动”，与 28% 的公司进行多次互动。他们提供大量的投后服务：战略指导（为其投资组合中 87% 的公司提供）、与其他投资者联系（72%）、与客户联系（69%）、运营指导（65%）、帮助招聘董事会成员 (58%)，帮助招聘员工 (46%)。密集的咨询活动是风投用来为其投资组合的公司增加价值的主要机制。（调查显示，私募股权投资者也是如此。）True Ventures 的 乔恩・卡拉汉表示，他的公司认为，咨询服务在吸引最优秀的企业家方面发挥着至关重要的作用，以至于他们花了 15 年时间和 1000 万美元来培养他们。他指出：“我们之所以这样做，是因为我们一次又一次地认识到，创始人是组建和领导团队、在风险投资中创造最大成果的关键。”顶级风投基金赚的钱多得惊人。然而，对于风投如何提供 “阿尔法”（即风险调整后的正回报），目前还没有一个明确的解释。我们决定直接询问风投，让他们评估交易来源、交易选择和投后行动对其投资组合创造价值的相对重要性。多数人认为，虽然这三个方面都是关键，但交易选择最为关键。我们还询问了风投公司，什么因素对其投资组合公司的成败影响最大。同样，管理团队被认为是迄今为止最重要的因素。正如 Emergence Capital 联合创始人布赖恩・雅各布斯告诉我们的那样：“我从来没有见过哪个成功的风险投资归功于一个人。赢家似乎总是那些能够打造一支强悍团队的创始人。风投们提到的其他因素包括时机、运气、技术、商业模式和行业，他们认为这些因素的重要性大致相同。也许令人惊讶的是，他们并没有把自己的贡献作为成功的主要来源。这些答案表明，为初创企业创造最大价值的企业家而不是风投。一位风投高管是这样说的：“我们投入了大量工作来帮助我们所投的创业公司 —— 从协助招聘到充当创始人的心理医生，无所不包。但归根结底，一家企业的真正成败取决于创始人。”05 // 风险投资之路沿着帕洛阿尔托的 Sand Hill 路（许多顶尖风险投资公司集中在这一条街道）开车的游客常常会惊讶地发现，在茂盛的树木后面，只有一些传统的小型办公室。这些不起眼的办公室只会让这些公司的结构和运作更加神秘。在我们的调查中，风险投资公司平均只有 14 名员工和 5 名高级投资专业人士，这种口袋大小的扁平结构允许快速的决策和行动，但可能缺乏制衡。尽管他们的工作时间超过了传统的银行工作时间，但我们调查中的大多数风投都表示，他们每周的工作时间并不算过长。平均而言，他们每周投入 55 小时在工作上，每周花 22 小时在建立人脉和采购交易上，18 小时与投资组合公司打交道。在新冠疫情高峰期进行的最新调查中，我们发现，尽管风投的投资步伐略有放缓，但风险投资家的时间分配方式大致相同 —— 寻求新交易、进行尽职调查、完成新投资，以及帮助投资组合中的公司。最后，我们询问了他们与有限合伙人的互动情况。大多数人表示，他们相信他们的投资者更关心绝对业绩，而不是相对业绩。尽管如此，绝大多数（93%）的风投公司表示，他们预计会在相对基础上跑赢大盘。这种乐观情绪是可以理解的。截至 2020 年 6 月，Burgiss Manager Universe 从 2007 年到 2016 年募集的风险投资基金的表现平均每年比罗素 2000 指数（一种小盘股指数）) 高出 7%，比标准普尔 500 指数每年高出近 5%。其中近 75% 的基金击败了罗素 2000 指数 (Russell 2000)，约 60% 的基金击败了标准普尔 500 指数 (S&P500)。如何将这些发现用于实践？对于学者而言，我们的研究结果为进一步探索交易来源、交易选择和投后支持服务的性质和相对重要性提供了良好的基础。此外，创始团队在风投公司心目中的卓越地位，也为学者们指出了一个潜在的富有成果的研究领域：是否能通过经验或态度定义哪些人可能成为成功的创业者？我们的调查结果还为企业家提供了重要的启示：由于风投依赖他们的人脉来寻找机会，创业者应该研究谁属于风投的人脉，并设法从其中的某个人那里得到推介。由于管理团队在投资决策中的权重如此之大，创业者在与风投会面时，应该仔细考虑如何以最好的方式展示自己。因为风投们每投资一次会看 100 多个机会，所以创业者们应该准备好向众多风投公司推销自己。如前所述，没有建立风投人脉的创业者可能会面临障碍。这些创业者可能不仅包括有色人种创业者和女性创业者，还包括居住在硅谷、伦敦、波士顿和北京等传统风险投资中心以外地区的企业家。Cleo Capital 的董事总经理莎拉・昆斯特指出，多年来在风投中心成功地为创业者提供了资金，这使得非传统创业者的进入门槛更高了。“我们的人脉网络往往反映了我们生活的地方和工作过的地方。当某些群体不断被剥选择权时，就会产生无法迅速克服的人脉缺口。” 她补充说，即使是生活在风险投资中心的少数族裔也处于不利地位。“如果你在每一份工作中都得不到晋升，你的头衔可能比你的工作经验低好几个级别，与你头衔相近的同事可能无法聘用或任命你进入董事会。” 如果你的薪酬过低，你可能没有足够的自由现金流加入专属俱乐部或进行天使投资，而那些错过的人脉节点加起来会给你的职业生涯和资产净值带来不可估量的损失。最后，许多公司在过去十年里成立了投资部门，并试图利用创业活动的潜力，他们可以从风险投资行业的实践中学习。管理团队和交易来源在决定投资成功方面发挥的关键作用，应该让他们知道选择为谁提供资金，以及在何时何地提供资金。许多寻求建立可持续风险投资生态系统以促进经济增长的地方决策者，也可以从了解风险投资的策略中受益。哈佛大学教授 Michael McCarthy哈佛大学在世界大学排行榜中多年稳居榜首，培养了 8 位美国总统，产生了 161 位诺贝尔奖得主（世界第一），188 位目前健在的亿万富豪 ，被视为精英特权的中心。中国教育部直属企业赛尔网络旗下赛尔国际教育专门聘请哈佛大学 Michael McCarthy 教授，为赛尔国际引进的国际硕士项目授课。Michael McCarthy 教授经历过六次创业，1994 年至 2004 年，他是美国股市 “第一计时器”，并利用自己开发的入境市场推广项目筹集了 1 亿美元的客户资产。Michael McCarthy 在哈佛大学讲授战略销售管理、全球管理力、创业与商业转型、区块链技术突破性创新等课程，还编写了哈佛大学区块链教材。哈佛大学 Michael McCarthy 教授在下面几个项目中担任授课老师，欢迎各位同学报名学习他的课程。点击以下链接了解详情↓↓↓发布于 2021-11-18 10:51投资风险哈佛大学 (Harvard University)风险投资（VC）​赞同 2​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

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家_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10风险投资家播报讨论上传视频经济学领域术语本词条缺少概述图，补充相关内容使词条更完整，还能快速升级，赶紧来编辑吧！风险投资家，经济学领域术语，是指具体运作和管理一定风险资本的人。中文名风险投资家外文名Venture capitalist目录1定义及工作2成长阶段▪第一阶段▪第二阶段▪第三阶段▪第四阶段▪第五阶段▪第六阶段3素质4著名人物5十大谎言定义及工作播报编辑风险投资家，需要了解了风险投资行业，知道了风险投资企业里的职业角色、工作内容和技能要求，你应该结合自身的情况选择适合自己的职业发展路径，将来申请适合自己的职位。理解一个职业角色将经历的职业路径有助于求职者更好地规划和执行工作搜索过程，其中对职业发展道路上高级角色的理解可以让求职者认清：如果日后要在风险投资行业追求更好的成就，风险投资家自己还需要发展一些技能，以确保朝着正确的方向重点努力。成长阶段播报编辑第一阶段本科/硕士/ MBA 毕业生第二阶段分析师——有相关经验的 MBA/咨询顾问/投行经理升至第三阶段第三阶段投资经理——有创业或投资业绩者升至第四阶段第四阶段总监——成功的创业家或职业经理人升至第五阶段第五阶段投资合伙人/初级合伙人——成功的创业家或职业经理人升至第六阶段第六阶段普通合伙人（风险投资家）风险投资家的定义及工作及投资风险家的各个成长阶段，摘自一书。素质播报编辑1.具有工程技术专业基础知识2.具有金融投资实践经验3.掌握现代财务会计知识4.掌握现代管理知识，具有团队协作的作风5.精通法律知识6.在业内具有较高的知名度和信誉7.具有敏锐的判断力，高超的组织协调能力8.善于把握时机，决策果敢著名人物播报编辑中国著名的风险投资家中国VC品牌第一人：余蔚他是中国最年轻的风险投资人，年仅34岁时却大有成就;他是中国最早创建自有品牌的风险投资人，创建了名闻中外的VC品牌——维众;他也是一个慧眼识英才的投资伯乐，第一个发现了分众传媒的江南春，帮助分众成为纳斯达克的明星。他还对初创型的公司兴趣盎然，若邻网络是他看好的一个社会性网络服务提供商。他致力于打造中国人自己的风险投资品牌，堪称中国VC品牌第一人。打动13亿中国人的天使投资第一人：薛蛮子薛蛮子是UT斯达康创始人之一，曾担任中国电子商务网8848前董事长、中华学习网前董事长等职务。他投资过的项目包括PCPOP、李想的汽车之家、方三文的雪球财经以及杜子健的华艺百创等公司。被奇虎360董事长周鸿祎称为“中国天使投资第一人”。薛蛮子曾经说过：“个人品牌大于公司品牌”。影响青年一代高科技企业WEB工程师、投资人：李开复李开复是一位信息产业公司的执行官和计算机科学的研究学者。1998年，李开复加盟微软公司，并随后创立了微软中国研究院(现微软亚洲研究院)。 2005年7月加入Google(谷歌)公司，并担任Google全球副总裁兼中国区总裁一职。2009年9月宣布离职并创办创新工场任董事长兼首席执行官。“最穷的”的天使投资人：王利杰王利杰是Mobile 2.0 创始人。在电信/移动/互联网领域拥有超过8年的从业经验，曾经供职于深圳华为，上海蓝卓，北京移数通，智多微电子，若邻网等电信/增值业务/芯片/互联网公司。他创办了“移动2.0线下论坛”及“BOSSONLY在线论坛”两个高层次交流平台，并在中国联通、软件应用商城、德国电信中国代表处、法国电信中国区等多家企业担任顾问。对移动互联网有着极大的热情并积累了广泛的人脉和经验。最“天使”的投资者：徐小平2006年，徐小平离开新东方，创立“真格”天使投资基金。一上手，徐小平就让投资界大吃一惊。5年间为30多个项目投资2000多万美金，这在天使投资领域绝对是投资数量多的。而且和天使投资领域的大腕雷军只投自己熟悉的产业不同，徐小平涉猎广泛，新技术教育公司、电子商务网站、娱乐媒体和电影等，只要觉得行，就投。这种“快、狠”的投资风格，最开始的时候，让徐小平尝尽了苦头。徐小平投资坚信一个哲学，就是投人，不投商业模式、商业计划书，是优秀创业者本人。因为他觉得自己做投资的优势就在于曾从教10年，阅人无数，最懂的就是人，而不是某个想法。他计划在未来十年每年投资20家公司，总共投资200家，从中催生三五十家上市公司，“我要追求做中国最伟大的天使投资人，帮助中国青年创业。”福布斯中国最佳风险投资人：张颖张颖是经纬中国的创始管理合伙人，他全面负责基金在中国的运营，并在一系列的新投资案例中发挥了主导作用，这些公司包括世纪互联、科锐国际、理邦仪器等。此前，张颖在美国中经合集团期间，张颖负责的其他投资案例还包括Cardiva、爱康国宾、3G门户、傲游浏览器、大旗网和图吧等。十大谎言播报编辑1. “我喜欢你的公司，但是我的合伙人不喜欢。”换句话说，就是“no”。这个项目负责人不过是想让创业者们相信他是个好人，聪明人，能真正理解创业 者所做的一切的一个人;而“其他人”却不是这样，所以别怪罪于他。这是在推卸责任;别信他什么其他合伙人不像他一样喜欢这个项目的胡言。他要真这么喜欢，他一定会投钱成交的。2. “如果你能找到其他VC先投钱，我们就跟。”换言之，“no”。就像一句古老的日本谚语说得那样，“如果你姨有胆魄，她就是你叔了。”阿 姨当然没有啦，所以这话是扯淡。说这话的风险投资家其实是说：“我们不看好这单生意，但是如果红杉先投的话，我们也会跟风。”也就是说，一旦创业者们不需要钱，风险投资家会乐意给他更多--这话如同在说“一旦你看到Larry Csonka不再不寒而栗，我们就会帮你对付他。”而创业者想听到的是“如果你找不到其他VC先投资，我们来投。”这才是一个信任你的投资人。3. “先做起来给我们看看，然后我们再投资。”言下之意，“no”。这个谎言可以翻译成“我不相信你描绘的大饼，但是你如果能赚大钱证明给我看，那么 你也许能说服我。但是，我不想告诉你我不打算投资，因为我说不定判断失误，然后，老天，你没准还能搞定一个财富500强客户，那时候，我不就活脱脱象个混蛋了。”4. “我们喜欢和其他风险投资商联合投资。”这就好比太阳总会升起，加拿大人就是喜欢玩曲棍球那样的规律，你要相信风险投资家必是贪婪的。贪婪在风险 投资这个行当里的意思是“如果这是个好项目，我就要一人独吞。”而创业者们想听的正是“这轮投资，我们拿下了。我们不想要任何其他投资者的加入。”然后，创业者们的任务就是去说服他们为何其他投资者的加入能够把蛋糕做得更大，而不是减少他们手里的那块。5. “我们想要投资你们这个团队。”这句话没讲完。投资团队是没错的，而创业者们听到的意思就是“我们不会解雇你们-如果我们投资全然是因为你们，我 们又怎么可能解雇你们呢?”这可一点儿不是风险投资家的意思。她的意思是，“只要事情进展顺利，我们就会继续对你们这个团队投资，但是如果情况不妙，我们 就会赶你们走，有谁是不可或缺的呀。”6. “我会放很多精力在你们公司上面。”也许他说的是自己办公室里的T3线，但决不是指自己的日程安排，因为他早就在十个董事会里待着了。数一下他得参加多少个董事会议吧。创业者应当假设一个风险投资家每个月花在一家公司上的时间在5-10个小时之间。就是这样。面对现实吧。把董事会议尽量开得简短点!7. “这是张香草味的投资意向书。”根本不存在什么香草味的投资意向书。你以为每小时收费高达$400的专业投融资律师，就是弄些标准化的投资意向书的吗?如果，创业者们坚持要用冰淇淋的口味来形容投资意向书的话，适用的就是“崎岖之路”口味。这就是为什么风险投资家除了离婚律师外，还需要每小时收费$400的投融资专业律师的缘故。8. “我们能帮你敲开我们客户公司的大门。”这是个双重谎言。首先，一个风险投资家不能总是在客户公司为他人大开方便之门。坦率地说，他的客户公司将 因此而讨厌他。最糟糕的事情莫过于让他来为你引荐了。第二，即使风险投资家能为你开方便之门，创业者们也不能太当真地期待那些公司会成为你的忠实顾客-也就是说，有些东西顶多就是说说而已。9. “我们喜欢投资创业初期的项目。”风险投资家真正幻想的是把1百万美元投到投资前就已经值2百万美元的公司里去，然后持有这下一个Google的 33%的股份。那才是早期创业投资呢。你知道为什么我们都对Google惊人的投资回报耳熟能详吗?和我们都知道迈克尔.乔丹是一个道理：Google们 和乔丹们均是惊世罕见。如果他们普普通通，就没人写他们的故事了。如果你透过现象看本质，就会发现风险投资家喜欢投资于成功团队，成功技术，和成熟市场上。我们是异常规避风险的，尤其是因为我们手里的钱并不属于我们自己。10.我正在夏威夷的星巴克里写这篇日志。已经待了90分钟了。没带电源插头，所以我的PowerBook笔记本电脑快没电了。你可得喜欢我刚才讲的九条谎言，直到老天爷送来由索尼Vaio团队解救的新苹果笔记本。 [1]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000

风险投资 - MBA智库百科

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风险投资

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风险投资（Risk Investment）

该条目对应的页面分类是风险投资。

目录

1 什么是风险投资

2 风险投资的历史

3 风险投资的六要素

3.1 一、风险资本

3.2 二、风险投资人

3.3 三、投资目的

3.4 四、投资期限

3.5 五、投资对象

3.6 六、投资方式

4 风险投资的特点

5 风险投资业的发展状况

6 风险投资与银行贷款

7 风险投资家

8 风险投资进入企业的四个阶段

9 风险投资的退出

10 风险投资的运作程序

11 VC/PE的税务处理[1]

12 参考文献

[编辑]什么是风险投资

　　风险投资（Venture Capital Investment）是指具备资金实力的投资家对具有专门技术并具备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的创业家进行资助，帮助其圆创业梦，并承担创业阶段投资失败的风险的投资。投资家投入的资金换得企业的部分股份，并以日后获得红利或出售该股权获取投资回报为目的。风险投资的特色在于甘冒高风险以追求最大的投资报酬，并将退出风险企业所回收的资金继续投入“高风险、高科技、高成长潜力”的类似高风险企业，实现资金的循环增值。投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理等方法，早日实现投资收益，降低整体投资风险。

　　风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

[编辑]风险投资的历史

　　风险投资的起源可以追溯到19世纪末期，当时美国一些私人银行通过对钢铁、石油和铁路等新兴行业进行投资，从而获得了高回报。1946年，美国哈佛大学教授乔治·多威特和一批新英格兰地区的企业家成立了第一家具有现代意义的风险投资公司--美国研究发展公司（AR&D），开创了现代风险投资业的先河。但是由于当时条件的限制，风险投资在本世纪50年代以前的发展比较缓慢，真正兴起是从70年代后半期开始的。1973年随着大量小型合伙制风险投资公司的出现，全美风险投资协会宣告成立，为美国风险投资业的蓬勃发展注入了新的活力。目前，美国的风险投资机构已接近2000家，投资规模高达600多亿美元，每年约有10000个高科技项目得到风险资本的支持.

　　风险投资在美国兴起之后，很快在世界范围内产生了巨大影响。1945年，英国诞生了全欧洲第一家风险投资公司--工商金融公司。但英国风险投资业起步虽早，发展却很缓慢，直至80年代英国政府采取了一系列鼓励风险投资业发展的政策和措施后，风险投资业在英国才得以迅速发展。其他一些国家如加拿大、法国、德国的风险投资业随着新技术的发展和政府管制的放松，也在80年代有了相当程度的发展。日本作为亚洲的经济领头羊，其风险投资业也开展的如火如荼。到1996年，日本的风险投资机构就有100多家，投资额高达150亿日元以上。但与美国不同的是，日本的风险投资机构中有相当一部分是由政府成立的，这些投资机构也大多不是从事股权投资，而是向高技术产业或中小企业提供无息贷款或贷款担保.

　　我国的风险投资业是在80年代才姗姗起步。1985年1月11日，我国第一家专营新技术风险投资的全国性金融企业--中国新技术企业投资公司在北京成立。同时，通过火炬计划的实施，我国又创立了96家创业中心、近30家大学科技园和海外留学人员科技园，它们都为我国的风险投资事业做出了巨大贡献。 1986年，政协"一号提案"为我国的高科技产业和风险投资发展指明了道路，为我国的风险投资业又掀开了新的一页

　　风险投资在培育企业成长，促进一国的经济乃至全球经济的发展过程中都起着十分重要的作用。它可以推动科技成果尽快转化为生产力，促进技术的创新，促进管理和制度的创新。除此之外，风险投资机构还可以为被投资公司提供高水平的咨询、顾问等服务。风险投资业自乔治·多威特开创以来，数十年长盛不衰，就是因其在现代经济中显示出了强大的生命力和先进性。我们坚信，随着世界经济的进一步发展，随着风险投资业的成熟和完善，风险投资这艘利舰一定会乘风破浪、勇往直前!

[编辑] 风险投资的六要素

　　风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式构成了风险投资的六要素。

[编辑] 一、风险资本

　　风险资本是指由专业投资人提供的快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。

　　风险资本的来源因时因国而异。在美国，1978年全部风险资本中个人和家庭资金占32%；其次是国外资金，占18%；再次是保险公司资金、年金和大产业公司资金，分别占16%、15%和10%，到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部风险资本的46%，其次是国外资金、捐赠和公共基金以及大公司产业资金，分别占14%、12%和11%，个人和家庭资金占的比重大幅下降，只占到了8%。与美国不同，欧洲国家的风险资本主要来源于银行、保险公司和年金，分别占全部风险资本的31%、14%和13%，其中，银行是欧洲风险资本最主要的来源，而个人和家庭资金只占到2%。而在日本，风险资本只要来源于金融机构和大公司资金，分别占36%和37%。其次是国外资金和证券公司资金，各占10%，而个人与家庭资金也只到7%。按投资方式分，风险资本分为直接投资资金和担保资金两类。前者以购买股权的方式进入被投资企业，多为私人资本；而后者以提供融资担保的方式对被投资企业进行扶助，并且多为政府资金。

[编辑] 二、风险投资人

　　风险投资人大体可以分为以下四类：

　　1、风险资本家

　　他们是向其他企业家投资的企业家，与其他风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。

　　2、风险投资公司

　　风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资，这些基金一般以有限合伙制为组织形式。

　　3、产业附属投资公司

　　这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。和传统风险投资一样，产业附属投资公司也同样要对被投资企业递交的投资建议书进行评估，深入企业作尽职调查并期待得到较高的回报。

　　4、天使投资人

　　这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域，“天使投资人”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。

[编辑] 三、投资目的

　　风险投资虽然是一种股权投资，但投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业做大，然后通过公开上市（IPO）、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。

[编辑] 四、投资期限

　　风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠道将投资撤出，以实现增值。风险资本从投入被投资企业起到撤出投资为止所间隔的时间长短就称为风险投资的投资期限。作为股权投资的一种，风险投资的期限一般较长。其中，创业期风险投资通常在7~10年内进入成熟期，而后续投资大多只有几年的期限。

[编辑] 五、投资对象

　　风险投资的产业领域主要是高新技术产业。以美国为例，1992年对电脑和软件的投资占27%；其次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占14%；生物科技产业占10%。

[编辑] 六、投资方式

　　从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投资。二是提供贷款或贷款担保。三是提供一部分贷款或担保资金同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。但不管是哪种投资方式，风险投资人一般都附带提供增殖服务。风险投资还有两种不同的进入方式。第一种是将风险资本分期分批投入被投资企业，这种情况比较常见，既可以降低投资风险，又有利于加速资金周转；第二种是一次性投入。这种方式不常见，一般风险资本家和天使投资人可能采取这种方式，一次投入后，也很难不愿提供后续资金支持。

[编辑]风险投资的特点

　　风险投资是由资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素所共同组成的投资活动，它具有以下六个特点：

　　一、以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资；

　　二、协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动；

　　三、投资风险大、回报高；并由专业人员周而复始地进行各项风险投资；

　　四、追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的；

　　五、风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的；

　　六、投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。

　　技术拥有者在将具有潜力的技术创新与产品构想经由具体的经营活动加以商品化的过程中，还需具备资本与管理两项资源条件，而这两者往往又是技术拥有者所欠缺的，尤其是高科技投资本质上具有高风险的特征，在常态融资市场上筹集资金将有很大困难。在技术未转化效益之前，既无法从银行获得贷款，又很难去发行股票或债券，因此许多科技含量高的产品构想常因此胎死腹中，风险投资恰好解决了这一难题。

[编辑]风险投资业的发展状况

　　高科技风险投资事业起源于美国，美国高科技风险投资业的繁荣不但使其在高科技及尖端科技的发展上保持世界领先地位，同时也带动了国内相关工业的发展，对美国经济的发展做出了很大的贡献。

　　60年代以后，由于高报酬的吸引，许多资金逐渐流向风险投资事业，主要的投资对象为半导体、计算机、精密机器、通讯、软件、医疗设备等高科技产业，美国硅谷高科技产业与风险投资公司合作成功的优良典范如电脑公司，加深了美国政府鼓励风险投资事业的发展，到了70年代末期，美国政府将资本利得税由49%降至20%，更造成一股风险投资的风潮。

　　经过四十多年的发展，高科技风险投资事业活动已遍及所有先进国家、新兴工业国、部分发展中国家，形成一股推动全球高科技事业发展的巨大动力。一般而言，高科技风险投资事业的发展均受到当地政府的政策支持，并与该国科技产业发展策略密切结合，为鼓励资金流向高科技风险投资事业，各国政府经常会给予税收减免的优惠，同时在软、硬件投资环境与证券市场流通上，也会有很多的配套措施。

[编辑]风险投资与银行贷款

　　风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别在于：

首先，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾驽风险。

其次，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。

第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。

第四，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的是高科技的未来市场。

最后，银行贷款需要抵押、担保，它一般投向成长和成熟阶段的企业，而风险投资不要抵押，不要担保，它投资到新兴的、有高速成长性的企业和项目。

[编辑]风险投资家

　　风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家与银行家不同，他们不仅是金融家，而且是企业家，他们既是投资者，又是经营者。风险投资家在向风险企业投资后，便加入企业的经营管理。也就是说，风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金，更重要的是专业特长和管理经验。

　　风险投资家在风险企业持有约30%的股份，他们的利益与风险企业的利益紧密相连。风险投资家不仅参与企业的长期或短期的发展规划、企业生产目标的测定、企业营销方案的建立，还要参与企业的资本运营过程，为企业追加投资或创造资金渠道，甚至参与企业重要人员的雇用、解聘。

[编辑] 风险投资进入企业的四个阶段

　　一项高新技术的产业化，通常划分为四个阶段：技术酝酿与发明阶段、技术创新阶段、技术扩散阶段和工业化大生产阶段。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。

　　一、风险投资的投入：种子期(种子阶段)（Seed Stage）

　　种子期是指技术的酝酿与发明阶段，这一时期的资金需要量很少，从创意的酝酿，到实验室样品，再到粗糙样品，一般由科技创业家自己解决，有许多发明是工程师、发明家在进行其他实验时的"灵机一动"，但这个"灵机一动"，在原有的投资渠道下无法变为样品，并进一步形成产品，于是发明人就会寻找新的投资渠道。这个时期的风险投资称作种子资本（Seed Capital），其来源主要有：个人积蓄、家庭财产、朋友借款、申请自然科学基金，如果还不够，则会寻找专门的风险投资家和风险投资机构。要得到风险投资家的投资，仅凭一个"念头"是远远不够的。最好能有一个样品。然而，仅仅说明这种产品的技术如何先进、如何可靠、如何有创意也是不够的，不必须对这种产品的市场销售情况和利润情况进行详细的调查，科学的预测，并形之成文，将它交给风险投资家。一个新兴企业的成功本能仅凭聪明的工程师、睿智的发明家而必须懂得管理企业，并对市场营销、企业理财有相当的了解。经过考察，风险投资家同意出资，就会合建一个小型股份公司。风险投资家和发明家各占一定股份，合作生产，直至形成正式的产品。这种企业面临三大风险，一是高新技术的技术风险，二是高新技术产品的市场风险，三是高新技术企业的管理风险。风险投资家在种子期的投资在其全部风险投资额的比例是很少的，一般不超过10%，但却承担着很大的风险。这些风险一是不确定性因素多且不易测评，二是离收获季节时间长，因此也就需要有更高的回报。

　　二、风险投资的投入：导入期(创建阶段)（Start-up Stage）

　　创建阶段是技术创新和产品试销阶段。这一阶段，完成企业规划与市场分析，产品原型在测试中，进一步解决技术问题，排除技术风险；企业管理机构组成；产品进入市场试销，听取市场意见，但产品试销仍未有收益；开始构思产品原型。这一阶段的资金称作创业资金，所需资金投入显著增加。由于在这一阶段虽已完成了产品原型和企业经营计划，但产品仍未批量上市，管理机制尚不健全。因此，风险投资公司主要考察风险企业经营计划得可行性，以及产品功能与市场竞争力。如果风险投资公司觉得投资对象具有相当的存活率，同时在经营管理与市场开发上也可提高有效帮助，则会进行投资。这一阶段风险主要是技术风险、市场风险和管理风险。

　　三、风险投资的投入：成长期（Expansion Stage）

　　成长期是指技术发展和生产扩大阶段。这一阶段的资本需求相对前两阶段又有增加，一方面是为扩大生产，另一方面是开拓市场、增加营销投入，最后，企业达到基本规模。这一阶段的资金称作成长资本（Expansion Capital），其主要来源于原有风险投资家的增资和新的风险投资的进入。另外，产品销售也能回笼相当的资金，银行等稳健资金也会择机而入。这也是风险投资的主要阶段，这一阶段的风险已主要不是技术风险，因为技术风险在前二阶段应当已基本解决，但市场风险和管理风险加大。由于技术已经成熟，竞争者开始仿效，会夺走一部分市场。企业领导多是技术背景出身，对市场营销不甚熟悉，易在技术先进和市场需要之间取舍不当。企业规模扩大，会对原有组织结构提出挑战。如何既保持技术先进又尽享市场成果，这都是市场风险和管理风险来源之所在。为此，风险投资机构应积极评估风险，并派员参加董事会，参与重大事件的决策，提供管理咨询，选聘更换管理人员等并以这些手段排除，分散风险。这一阶段的风险相比前二阶段而言已大大减少，但利润率也在降低，风险投资家在帮助增加企业价值同时，也应着手准备退出。

　　四、风险投资的投入：成熟期（Mature Stage）

　　成熟期是指技术成熟和产品进入大工业生产阶段，这一阶段的资金称作成熟资本（Mature Capital）。该阶段资金需要量很大，但风险投资已很少再增加投资了。一方面是因为企业产品的销售本身已能产生相当的现金流入，另一方面是因为这一阶段的技术成熟、市场稳定，企业已有足够的资信能力去吸引银行借款、发行债券或发行股票。更重要的是，随着各种风险的大幅降低，利润率也已不再是诱人的高额，对风险投资不再具有足够的吸引力。成熟阶段是风险投资的收获季节，也是风险投资的退出阶段。风险投资家可以拿出丰厚的收益回报给投资者了。风险投资在这一阶段退出，不仅因为这一阶段对风险投资不再具有吸引力，而且也因为这一阶段对其他投资者，如银行、一般股东具有吸引力，风险投资可以以较好的价格退出，将企业的接力棒交给其他投资者。风险投资的退出方式有多种，可以选择。但必须退出，不可犹疑。

　　由此看来，风险投资的投入有四个阶段：种子期的小投入、导入期的大投入、成长期的大投入及成熟期的部分投入。他们分别对应着产品成长的四个过程。而实际上，这四个阶段之间并无那么明显的界限。企业成长的四个过程是产品生命周期理论的观点，较常用的区分四个过程的方法是根据销售增长率的变化。

[编辑]风险投资的退出

　　风险投资最终将退出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本，但他们的目的不是获得企业所有权，而是盈利，是得到丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。

　　风险投资从风险企业退出有三种方式：首次公开发行（IPO，Initial Public Offering）；被其他企业兼并收购或股本回购；破产清算。显然，能使风险企业达到首次公开上市发行是风险投资家的奋斗目标。破产清算则意味着风险投资可能一部分或全部损失。

　　以何种方式退出，在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在作出投资决策之前，风险投资家就制定了具体的退出策略。退出决策就是利润分配决策，以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退出决策。

[编辑] 风险投资的运作程序

　　风险企业要成功获取风险资本，首先要了解风险投资公司的基本运作程序。一个典型的风险投资公司会收到许多项目建议书。如美国“新企业协进公司” （New Enterprise Associates Inc·）每年接到二三千份项目建议书；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查，最终挑出二三十个项目进行投资，可谓百里挑一。这些项目最终每10个平均有5个会以失败合终，3个不赔不赚，2个能够成功。成功的项目为风险资本家赚取年均不低于35％的回报（按复利计算）。换句话说，这家风险投资公司接到的每一项目，平均只有l％的可能性能得到认可，最终成功机会只有0.2%。

　　风险投资家寻找能使他们获得高额回报（35％以上的年收益率）的公司或机会。有时，要在尽可能短的时间内实现这一目标，通常是3～7年。成功的风险投资家有许多宝贵的经验，包括选择投资对象，落实投资，对该公司进行监督，带领公司成长，驾驭公司顺利通过难关，促使公司快速发展。

　　虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤：

　　一、初审

　　风险投资家所从事的工作包括：筹资、管理资金、寻找最佳投资对象、谈判并投资，对投资进行管理以实现其目标，并力争使其投资者满意。以前风险投资家用6O％左右的时间去寻找投资机会，如今这一比例已降低到40％。其他大部分时间用来管理和监控已投资的资金。因此，风险投资家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此第一感觉特别重要。

　　二、风险投资家之间的磋商

　　在大的风险投资公司，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。

　　三、面谈

　　如果风险投资家对企业家提出的项目感兴趣，他会与企业家接触，直接了解其背景、管理队伍和企业，这是整个过程中最重要的一次会面。如果进行得不好，交易便告失败。如果面谈成功，风险投资家会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况，或许他还会动员可能对这～项目感兴趣的其他风险投资家。

　　四、责任审查

　　如果初次面谈较为成功，风险投资家接下来便开始对企业家的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触、向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。它通常包括参观公司。与关键人员面谈、对仪器设备和供销渠道进行估价。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员以前的雇主进行交谈。这些人会帮助风险投资家做出关于企业家个人风险的结论。

　　风险投资对项目的评估是理性与灵感的结合。其理性分析与一般的商业分析大同小异，如市场分析、成本核算的方法以及经营计划的内容等与一般企业基本相同。所不同的是灵感在风险投资中占有一定比重，如对技术的把握和对人的评价。

　　五、条款清单

　　审查阶段完成之后，如果风险投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可开始进行投资形式和估价的谈判。通常企业家会得到一个条款清单，概括出涉及的内容。这个过程可能要持续几个月。因为企业家可能并不了解谈判的内容，他将付出多少，风险投资家希望获得多少股份，还有谁参与项目，对他以及现在的管理队伍会发生什么。对于企业家来讲，要花时间研究这些内容，尽可能将条款减少。

　　六、签订合同

　　风险资本家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应。根据切实可行的计划，风险资本家对未来3～5年的投资价值进行分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理层、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。基于各自对企业价值的评估，投资双方通过谈判达成最终成交价值。影响最终成交价值的因素包括：

　　1、风险资金的市场规模。风险资本市场上的资金越多，对风险企业的需求越迫切，会导致风险企业价值向上攀升。在这种情况下，风险企业家能以较小的代价换取风险投资家的资本。

　　2、退出战略。市场对上市、并购的反应直接影响风险企业的价值。研究表明，上市与并购均为可能的撤出方式，这比单纯的以并购撤出的方式更有利于提高风险企业的价值。

　　3、风险大校通过减少在技术、市尝战略和财务上的风险与不确定性，可以提高风险企业的价值。

　　4、资本市场时机。一般情况下，股市走势看好时，风险企业的价值也看好。通过讨价还价后，双方进人签订协议的阶段，签订代表企业家和风险投资家双方愿望和义务的合同。关于合同内容的备忘录，美国东海岸、西海岸以及其他国家不尽相同，在美国西海岸，内容清单便是一个较为完整的文件，而在东海岸还要进行更为正规的合同签订程序。一旦最后协议签订完成，企业家便可以得到资金，以继续实现其经营计划中拟定的目标。在多数协议中，还包括退出计划，即简单概括出风险投资家如何撤出其资金以及当遇到预算、重大事件和其他目标没有实现的情况，将如何处理。

　　七、投资生效后的监管

　　投资生效后，风险投资家便拥有了风险企业的股份，并在其董事会中占有席位。多数风险投资家在董事会中扮演着咨询者的角色。他们通常同时介入好几个企业，所以没有时间扮演其他角色。作为咨询者，他们主要就改善经营状况以获取更多利润提出建议，帮助企业物色新的管理人员（经理），定期与企业家接触以跟踪了解经营的进展情况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。由于风险投资家对其所投资的业务领域了如指掌，所以其建议会很有参考价值。为了加强对企业的控制，在合同中通常加有可以更换管理人员和接受合并、并购的条款。

　　八、其他投资事宜

　　还有些风险投资公司有时也以可转换优先股形式入股，有权在适当时期将其在公司的所有权扩大，且在公司清算时，有优先清算的权力。为了减少风险，风险投资家们经常联手投资某一项目，这样每个风险资本家在同一企业的股权额在2O％～30％之间，一方面减少了风险，另一方面也为风险企业带来了更多的管理和咨询资源，而且为风险企业提供了多个评估结果，降低了评估误差。

　　如果风险企业陷入困境，风险投资家可能被迫着手干预或完全接管。他可能不得不聘请其他的能人取代原来的管理班子，或者亲自管理风险企业。

[编辑] VC/PE的税务处理[1]

　　是缴纳25%的税，还是10%的税，这里面大有学问。看似同一性质的基金到头来却有不同的缴纳方法。

　　随着中国经济持续稳定的高速增长和资本市场的逐步完善，中国的资本市场在最近几年呈现出强劲的增长态势，从而带动了中国风险投资基金和私募股权基金(以下简称为VC/PE)产业的迅猛发展。在税收上，政府一直在制定针对不同组织形式的VC/PE适用的税收政策，最近出台的《财政部、国家税务总局关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》(财税[2008]159号)，在新企业所得税法的体系下明确了合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”原则，规定合伙企业应当以每一个合伙人为纳税义务人。此规定避免了公司制VC/PE可能出现的重复征税问题。

　　目前在中国进行投资的VC/PE主要采取四种组织形式：离岸基金、中国公司制VC/PE、中国非法人制(中外合作)VC/PE、中国有限合伙制VC/PE。下文将按上述四种组织形式，对VC/PE面临的中国税务问题进行探讨。

　　离岸基金的税务问题

　　根据2008年开始实施的中国新企业所得税法的规定，如果境外设立的离岸基金的实际管理控制地位于中国境内，则该离岸基金属于中国居民企业，需就其全球所得缴纳25%的中国企业所得税。如果离岸基金被认定为在中国境内设立了机构、场所(如委派人员到境内管理投资业务，达到税法所规定的机构、场所认定条件)，则该机构、场所取得的来源于中国境内的所得，以及发生在中国境外但与其机构、场所有实际联系的所得，都需要缴纳25%的中国企业所得税。

　　离岸基金一般会通过境外中间持股公司间接投资于境内企业，则在退出时可以转让中间持股公司的股权。由于该转让行为发生在中国境外，导致中国资本利得税负担的可能性较小，但近期中国某些省市的税务机关开始关注上述境外股权转让行为，认为在某些情况下境外母公司转让境外中间持股公司获得的资本利得也属于来源于中国的所得，需要缴纳中国预提所得税。

　　若离岸基金直接转让中国境内企业的股权，则其资本利得需按照10%的法定税率(或按照其所在国家或地区与中国大陆的税收协定或安排的规定)缴纳中国预提所得税。

　　另外，根据《国家税务总局关于外商投资企业和外国企业转让股权所得税处理问题的通知》(国税函发[1997]第207号)，在符合条件的前提下如果离岸基金将所持被投资企业的股份转让给集团内成员企业，可按股权成本价转让，由于不产生股权转让收益或损失，不产生企业所得税负。但是新税法实施后，国税函发[1997]第207号是否继续有效仍不确定，正在酝酿出台的《企业重组与清算的所得税处理办法》对涉及股权转让的企业重组区分了特殊重组和普通重组，规定境内特殊重组可以享受一定的所得税优惠，但跨境股权转让很可能需要以公允价值为基础计算股权转让收益，缴纳中国所得税。

　　需要指出的是，当被投资公司向离岸基金分配股息时，离岸基金需要承担中国预提所得税税负。根据企业所得税法及其实施条例，境内公司向海外分配股息红利，应当按照10%(或根据所在国家或地区与中国大陆的税收协定或安排所规定的预提税税率)缴纳中国预提所得税。

　　公司制VC/PE的税务问题

　　在中国境内设立的公司制创投企业，其中国税务居民企业的地位是毫无争议的，需就其全球所得缴纳中国企业所得税，但是其从投资于中国境内企业取得的股息收入一般可以免征企业所得税。

　　同时，境内成立的公司制创投企业还可以享受一定的税收优惠。根据企业所得税法第三十一条以及企业所得税法实施条例第九十七条的规定，采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业，可按该创投企业对中小高新技术企业投资额的70%，在股权持有满两年的当年抵扣其应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。认定中小高新技术企业的主要条件是企业职工人数不超过500人，年销售额不超过2亿元，资产总额不超过2亿元。

　　比较离岸基金和境内公司制创投企业而言，如果离岸基金直接从境外对中国企业进行投资，虽然无法享受投资额70%抵免应纳税所得额的优惠，而且取得股息收入需要承担10%(或者其所在国家或地区与中国大陆的税收协定或安排所规定的税率，例如香港是5%)的预提所得税，但在恰当的架构安排下，境外间接转让股权有可能不产生中国预提所得税影响。而境内公司制创投企业虽然股息收入可以免税，并且能够按投资额的70%在股权持有满两年的当年抵扣其应纳税所得额，但是所取得的股权转让收益在上述抵扣完之后的差额仍然需要缴纳25%所得税。

　　从“离岸基金与境内创投公司的税负对比”表可以看出，除非预计未来股息收入远高于股权转让所得，否则境内公司制创投企业的整体税负将高于离岸基金。

　　但是，由于上述投资抵免的税收优惠的存在，如果境内公司制创投企业的投资额足够大，可能在很长一段时间内都无需缴纳企业所得税。而且境内公司制创投企业可以在境内利用免税的股息收入进行再投资，避免离岸基金从中国境内取得股息的预提税税负。因此，VC/PE需要根据未来的发展战略和盈利预测，综合考虑各方面因素，确定其组织形式和投资架构。

　　值得一提的是，具备法人地位的创投企业有时会面临双重征税问题。创投企业需就其自身经营所得缴纳企业所得税(从其所投资企业取得的投资收益除外)，之后分配其外国投资者和个人投资者的股息仍需交纳所得税。与此进一步相关的问题是，中国公司制创投企业的不同投资者就其从创投企业取得的投资收益面临不同的税收待遇。境外法人投资者须就其从境内创投企业收取的股息分配缴纳10%中国预提所得税(境内法人投资者从创投企业取得的投资收益可豁免缴纳企业所得税)，而自然人投资者则可能需就其从创投企业取得的股息缴纳20%个人所得税。可见目前税法的规定并不利于境外法人投资者和自然人投资者直接投资于中国公司制创投企业。

　　非法人制VC/PE的税务问题

　　《外商投资创业投资企业管理规定》、《外商投资创业投资企业管理办法(征求意见稿)》明确了境内创投企业可以采用非法人制形式。从理论上看，非法人制企业包括非法人形式的中外合作企业以及有限合伙企业，但是在实践中，由于中国外资有限合伙立法滞后，中外方经常采用非法人形式的中外合作企业在境内设立创业投资基金。

　　根据原内外资企业所得税法发布的《关于外商投资创业投资公司缴纳企业所得税有关税收问题的通知》(国税发[2003]61号)规定，非法人的外资创投企业，可由投资各方分别申报缴纳企业所得税，也可以由该创投企业统一申报缴纳企业所得税。对于分别纳税模式，国税发[2003]61号规定如下：

　　非法人创投企业投资各方采取分别申报缴纳企业所得税的，对外方投资者应按在中国境内设立机构、场所的外国公司，计算缴纳企业所得税；

　　如果外国投资者将经营权授予其他创投企业，则其不直接从事创业投资管理、咨询等业务，对此类创投企业的外方，可按在中国境内没有设立机构、场所的外国企业，申报缴纳企业所得税，即按照10%或税收协定或安排规定的税率缴纳预提所得税。

　　从上述规定可以看出，外国投资方是否在境内设立机构、场所，是按25%所得税税率还是10%预提税税率纳税，取决于其是否将其日常投资经营权授予一家创业投资管理企业或另一家创投企业进行管理运作。

　　由于国税发[2003]61号在旧税法体系下出台，新企业所得税法对此并未作出规定，因而还存在某种程度上的不确定性。但根据笔者与国家税务总局的讨论，上述政策很有可能会延续下去。因此境外机构在中国设立中外合作创投企业时，需要综合考虑投资架构和经营模式的安排，尽可能在降低税负的同时，避免相应的税务风险。

　　在纳税申报和税收优惠上，统一纳税的中外合作创投企业经当地税务机关批准后可以按照居民企业缴纳企业所得税，与境内公司制创投企业的所得税处理相似，但是，投资总额70%抵免应纳税所得额的优惠政策能否适用，仍然尚未明确，需要与当地税务机关确认。而分别纳税的非法人制(中外合作)创投企业则通常难以适用上述投资抵免的优惠政策。

　　有限合伙制VC/PE的税务问题

　　根据新修订的《合伙企业法》规定，有限合伙制创投企业所产生的收益，应当由其自然人投资方和法人投资方按照各自所分得的收益，分别缴纳个人所得税和企业所得税。最近出台的财税[2008]159号通知则在新企业所得税法的体系下明确了合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”原则，规定合伙企业应当以每一个合伙人为纳税义务人；合伙企业合伙人是自然人的，缴纳个人所得税；合伙人是法人和其他组织的，缴纳企业所得税。此规定避免了公司制 VC/PE可能出现的重复征税问题。

　　其实，在财税[2008]159号通知出台以前，部分省市的税务机关对有限合伙制VC/PE的税务问题已经按照合伙企业“先分后税”的原则出台了一些地方性规定。比如，上海市和北京市均规定，以有限合伙形式设立的股权投资企业和股权投资管理企业的经营所得和其他所得，应当由合伙人分别缴纳所得税。这些地方性规定与财税[2008]159号通知的规定基本上一致。

　　由此可见，已出台的法律和法规包括地方性规定对合伙企业“透明纳税实体”待遇的确认以及对合伙企业所得“先分后税”的处理原则已接近大多数成熟市场国家的合伙企业税务处理规定。尽管如此，仍有许多问题在财税[2008]159号通知中未作具体的规定，例如：有限合伙制的创投企业或其有限合伙人能否及如何享受投资未上市中小高新技术企业的抵免税收优惠政策？

　　合伙人来源于合伙企业的所得的性质。尽管合伙企业实行“先分后税”的原则，确认了合伙企业在所得税方面的“管道”作用，然而，合伙人从合伙企业分回的所得是否能视同直接从被投资企业获取的权益性收益而不会改变其所得性质尚未得到确认。如：从被投资企业分回到合伙企业的是股息，当该股息从合伙企业再分配给各合伙人时是否仍为股息收入；从合伙企业分回的股权转让所得为资本利得还是经营所得，以及普通合伙人(自然人)分得的提成费(carried interest)是股息还是个人的劳务报酬或工资所得。诸如此类的问题都需要得到进一步明确。

　　对于有限合伙制VC/PE取得的股息或资本利得，各合伙人应如何计算缴纳所得税。按照一般的理解，若法人合伙人是中国居民企业，则应根据其应享有的收益(包括合伙企业分配给合伙人的所得和合伙企业当年留存的所得)，按照适用税率缴纳企业所得税。对于股息收益，根据《企业所得税法》的规定，符合条件的居民企业之间的股息红利等权益性投资收益为免税收入，不再征收企业所得税。然而，由于合伙企业自身不适用企业所得税法，因此，从被投资企业分回的股息收益经由合伙企业分配给境内法人合伙人是否可免税需要进一步明确。值得注意的是，京金融办[2009]5号文明确合伙制股权基金取得的股息等投资性收益，属于已纳企业所得税的税后收益，似乎可以理解为该收益在分配给法人合伙人时根据规定享受上述免税待遇。

　　合伙企业的亏损如何弥补。虽然财税[2008]159号通知规定，合伙企业的合伙人是法人和其他组织的，合伙人在计算缴纳企业所得税时，不得用合伙企业的亏损抵减其盈利。实际上这条规定将合伙企业的盈亏与其法人和其他组织合伙人的其他利润区分开来，合伙企业的亏损不能抵减其合伙人从其他来源取得的利润。然而，该文对合伙企业的亏损如何弥补及弥补年限等都未作具体规定。

　　关于合伙企业个人投资者的所得税，按照财税[2000]91号、财税[2008]65号以及财税[2008]159号文规定，自然人合伙人可就其合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例所确定的应纳税所得额比照“个体工商户的生产经营所得”税目(适用税率为5%-35%)计算缴纳个人所得税。某些省市税务机关(如上海、天津等)对自然人合伙人的个人所得税税负则作出了更为详细和优惠的规定：在自然人合伙人中，执行合伙事务的普通合伙人按照“个体工商户的生产经营所得”税目缴纳个人所得税；不执行合伙事务的有限合伙人则应按“利息、股息、红利所得”税目(适用税率为20%)计征。京金融办[2009]5号文则不区分自然人合伙人是否执行合伙事务，笼统规定自然人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、红利所得”或“财产转让所得”税目 (适用税率均为20%)，缴纳个人所得税。

　　关于外商投资合伙企业，因其法律规定迟迟未能出台，而且如前所述，国税发[2003]61号中对“非法人”的通常理解并不包括有限合伙，财税 [2008]159号通知似乎也只涉及中国合伙人从中国合伙企业中取得所得的所得税处理办法。如涉及外国合伙人(个人或法人)在中国合伙企业的所得税税务处理，则可能需要进一步的税收法规明确。然而，有两点值得注意：

　　常设机构问题。特别是对于境外投资者作为合伙人在境内设立有限合伙企业，是否在中国境内设立“机构场所”，是否能够参照适用国税发 [2003]61号和财税[2008]159号文执行，尚待进一步明确。不过，如果根据前述国税发[2003] 61号和各地方对于普通合伙人和有限合伙人进行区别对待的精神，境外投资者根据其作为普通合伙人还是有限合伙人，税务处理也应当有所不同。

　　股息和资本利得的税收协定待遇问题。境外合伙人若在中国无其他应税活动，根据其所在国家或地区与中国大陆的税收协定或安排的规定，在取得股息时，有可能只须缴纳10% 或5% 的预提所得税；而在取得股权转让的财产收益时，则有可能豁免中国大陆的预提所得税。当然，境外合伙人在选择以哪个国家或地区的法人加入境内有限合伙企业时，也要留意中国税务当局进行的反避税和反滥用税收协定的新动向。

　　可以看出，已出台的相关税收法规对中国VC/PE的税务处理提供了明确的指导意见。随着风险投资和私募股权基金在中国持续快速发展，如何建立在税收上优化的VC/PE投资架构和业务模式，密切关注中国不断出台的相关税收法规以及其实际执行情况显得尤为重要。

[编辑]参考文献

↑ 蔡树仁,张宝云(德勤中国风险投资基金税务服务主管合伙人).VC/PE纳税的学问.《投资与合作》.2009年03月06日

来自"https://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%A3%8E%E9%99%A9%E6%8A%95%E8%B5%84"

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评论(共24条)提示:评论内容为网友针对条目"风险投资"展开的讨论，与本站观点立场无关。

59.33.71.* 在 2009年12月5日 10:37 发表

请校正错别字。

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Kuerjames (Talk | 贡献) 在 2010年1月19日 19:55 发表

特棒

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59.38.32.* 在 2010年5月20日 17:37 发表

很好

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117.84.153.* 在 2010年6月8日 14:30 发表

不错，学习！

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59.34.3.* 在 2010年6月12日 17:22 发表

学习，不错！

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114.255.207.* 在 2010年7月9日 12:57 发表

学习，很好

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218.81.177.* 在 2010年7月19日 18:33 发表

学习此文，很有收获，条理清楚，深入浅出，颇易读懂，十分感谢。唯打错的字较多。

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222.191.240.* 在 2010年8月13日 15:27 发表

学习！谢谢！

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珍藏版 (Talk | 贡献) 在 2011年2月23日 13:25 发表

谢谢您的奉献

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183.14.244.* 在 2011年2月24日 17:39 发表

谢谢分享

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123.52.118.* 在 2011年4月3日 13:24 发表

学习中 期待我公司项目大获成功

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111.76.31.* 在 2011年4月3日 18:14 发表

掌握好风险投资！！！！！！实际应用......

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117.42.137.* 在 2012年2月27日 21:53 发表

谢谢~受用了

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60.26.154.* 在 2012年4月13日 15:20 发表

很好，谢谢

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113.108.140.* 在 2012年4月28日 17:09 发表

错点字不算什么，很好，表扬

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113.68.170.* 在 2012年5月18日 17:26 发表

很好受用

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112.96.160.* 在 2012年7月23日 12:27 发表

棒!

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114.96.68.* 在 2013年1月30日 13:31 发表

挑战挺大

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孙东芳 (Talk | 贡献) 在 2013年2月27日 23:29 发表

强拆让我穷到底我要卖我的收藏酒救我的小企业强拆让我穷到底周立波也在谈强拆快撑不住了帮帮我吧

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120.6.97.* 在 2013年4月3日 23:19 发表

风险资本家就职于风险投资机构吗？风险投资家与风险资本家有什么差别啊？？？谁能帮忙解释一下呢……

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119.54.68.* 在 2013年9月13日 19:04 发表

QT语音上有个群，群里很多都投资了香港一家叫，金玉恒通（香港）投资发展 有限公司，投入了很多少钱，现在官网已经被封了，说是成思危引进的，不知道是不是真的，也不知这家公司到底是不是合法的公司，公司简介

金玉恒通投资有限公司是一家专门从事风险 投资、资本运营、企业收购兼并、投融资策划、 咨询服务、开拓市场、战略性融投资于一体的高 品质知识型的企业。金玉恒通（香港）投资发展 有限公司成立于2012年，集团总部位于英国伦敦， 香港金玉恒通为其下属独资分公司，集团在全球 范围内设有10多家海外办事处，在1805年成立于 日内瓦，目前与资产管理和托管共计3770亿美元 的瑞士最大资产管理有限公司---Pictet紧密合作， 正日益发展成为拥有卓越资质的国际知名资产管理公司之一。到底存在不存在呀？现在很混乱，给证实下吧

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欢欢管 (Talk | 贡献) 在 2014年5月5日 10:57 发表

一些著名的风险投资公司有：IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC，也是迄今国内投资案例最多的VC，成功投资过腾讯、搜狐等公司） 投资领域：软件产业电信通讯 信息电子 半导体芯片 IT服务 网络设施 生物科技 保健养生

软银中国创业投资有限公司（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴、盛大等公司） 投资领域：IT服务 软件产业 半导体芯片 电信通讯 硬件产业 网络产业

马云与孙正义

马云与孙正义

凯雷投资集团（美国著名PE，投资太平洋保险集团、徐工集团） 投资领域：IT服务 软件产业 电信通讯 网络产业 信息电子 半导体芯片

红杉资本中国基金 （美国著名互联网投资机构，投资过甲骨文、思科等公司）

高盛亚洲（著名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等）

摩根士丹利（世界著名财团，投资蒙牛等）

美国华平投资集团（投资哈药集团、国美电器等公司）

鼎晖资本（投资过南孚电池、蒙牛等企业）

联想投资有限公司（国内著名资本，投资苏宁电器，总裁赵令欢） 投资领域：软件产业 IT服务 半导体芯片 网络设施 网络产业 电信通讯 联想旗下投资公司主要由弘毅投资去完成。

纪银创投（JIN VC）是一家新兴的创业投资机构，成立于2011年初，主要投资于高科技、新能源和新兴农业领域。

杭州投融界，前身是浙商投资研究会，是一个专业的投融资信息服务平台，主要提供房地产、农林牧副等投资领域。

浙江浙商创业投资股份有限公司（民企） 投资领域：关注（但不限于）电子信息、环保、医药化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒体等行业及传统行业产生重大变革的优秀中小型企业。

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121.35.100.* 在 2019年8月6日 09:54 发表

你提到了政协一号提案 为什么没提到这个提案是谁提交的，是民建中央

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M id 196ea2b4491d6558944628345dd0cd25 (Talk | 贡献) 在 2019年12月6日 23:24 发表

受教了，税务问题模块还需多学习

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风险投资—— 一文带你了解什么是风险投资 - 知乎

风险投资—— 一文带你了解什么是风险投资 - 知乎切换模式写文章登录/注册风险投资—— 一文带你了解什么是风险投资Echo林晓晓​​Hestia 员工最近过来很多项目，想要寻求融资。在交流的过程中，你会发现，中国真的不缺项目。正好借着这个点给大家普及一下风险投资，简称风投（VC）。什么是风险投资（VC）？风险投资（VC）是私募股权投资的一种形式，是投资者向初创公司和被认为具有长期增长潜力的小型企业提供的一种融资方式。风险资本一般来自富裕的投资者、投资银行和其他金融机构。风险资本并不总是钱。事实上，风险资本通常以技术或管理专长的形式出现。风险投资通常分配给具有卓越增长潜力的小公司，或那些快速增长并有望继续扩张的公司。了解风险投资（VC）如上所述，风险投资向投资者认为具有巨大发展潜力的初创企业和小公司提供融资。资金通常以私募股权（PE）的形式提供，也可能以某种形式的专业知识（如技术或管理经验）的形式提供。风险投资交易通常涉及创建公司的大块所有权，并通过独立有限合伙企业出售给少数投资者。这些关系由风险投资公司建立，可能由若干类似企业组成。然而，风险资本与其他私募股权交易之间的一个重要区别是，风险资本往往专注于首次寻求大量资金的新兴公司，而私募股权则倾向于为寻求股权注入或公司创始人有机会转让部分股权的规模较大、较为成熟的公司提供资金。尽管风险很大，但高于平均水平的潜在回报往往是吸引风险资本家的原因。对于经营历史有限（两年以下）的新公司或风险企业而言，风险投资正日益成为一种流行和重要的融资渠道，尤其是在缺乏资本市场、银行贷款或其他债务工具的情况下。主要缺点是投资者通常获得公司股权，因此对公司决策有发言权。风险投资的历史风险投资是私募股权投资的一个分支。私募股权投资的起源可以追溯到19世纪，而风险投资则是在第二次世界大战之后才作为一个行业发展起来的。哈佛商学院教授乔治·多里奥特（Georges Doriot）被公认为 "风险投资之父"。他于1946年创办了美国研究与发展公司，并募集了358万美元的基金，用于投资将二战期间开发的技术商业化的公司。该公司的第一笔投资是在一家雄心勃勃的公司，该公司希望利用X射线技术治疗癌症。1955年公司上市时，Doriot投资的20万美元变成了180万美元。2007-2008年金融危机的冲击风险投资行业受到2007-2008年金融危机的冲击。风险资本家和其他机构投资者是许多初创企业和小公司的重要资金来源，他们收紧了银根。大衰退结束后，随着独角兽的出现，情况发生了变化。独角兽是指价值超过10亿美元的私营初创企业。 这些公司开始吸引各种在低利率环境下寻求高回报的投资者，包括主权财富基金（SWF）和大型私募股权投资公司。它们的加入导致风险投资生态系统发生变化。向西扩张尽管风险投资主要由东北部的银行提供资金，但随着技术生态系统的发展，风险投资开始向西海岸集中。由威廉·肖克利（William Shockley）半导体实验室的八名工程师（"叛徒八人组"）创办的飞兆半导体公司（Fairchild Semiconductor）被认为是第一家获得风险投资的科技公司。该公司由东海岸工业家谢尔曼—飞兆半导体公司（Sherman Fairchild of Fairchild Camera & Instrument Corp.纽约市Hayden, Stone & Co.公司的投资银行家Arthur Rock帮助促成了这笔交易，并随后在硅谷创办了首批风险投资公司之一。戴维斯-罗克公司为英特尔和苹果等一些最有影响力的技术公司提供了资金。到1992年，48%的投资资金流向了西海岸的公司；东北海岸的产业仅占20%。根据Pitchbook和国家风险投资协会的数据，这种情况没有太大变化。2022年，西海岸公司占所有交易的37%以上（但交易额约占48%），而大西洋中部地区仅占所有交易的24%左右（交易额约占18%）。法规的帮助一系列的监管创新进一步帮助风险投资作为一种融资渠道得到普及：-首先是1958年对《小企业投资法》（SBIC）的修改。它通过为投资者提供税收减免促进了风险投资行业的发展。1978年，对《收入法》进行了修订，将资本收益税从49%降至28%。-随后，在1979年，《雇员退休收入保障法》（ERISA）的修改允许养老基金将最多10%的资产投资于小型或新兴企业。此举导致了来自富有养老基金的大量投资。-1981年，资本利得税进一步降至20%。这三个发展催化了风险投资的增长，20世纪80年代成为风险投资的繁荣期，1987年的融资水平达到49亿美元。随着风险资本家从高估值的互联网公司中追逐快速回报，网络公司热潮也使该行业成为焦点。据估计，这一时期的融资额高达300亿美元。但承诺的回报并没有兑现，几家高估值的上市互联网公司轰然倒闭。风险投资的优缺点风险投资为无法进入股票市场且没有足够现金流承担债务的新企业提供资金。这种安排对双方都有利，因为企业获得了启动运营所需的资金，而投资者则获得了有前途公司的股权。风险投资还有其他好处。除投资资本外，风险投资公司还经常提供指导服务，帮助新公司建立自己的业务，并提供网络服务，帮助它们寻找人才和顾问。强大的风险投资后盾可以为进一步的投资提供杠杆作用。另一方面，接受风险投资支持的企业可能会失去对其未来发展方向的创造性控制。风险投资公司的投资者可能会要求获得很大份额的公司股权，他们也可能开始对公司管理层提出要求。许多风险投资者只寻求快速、高回报的回报，可能会向公司施压，要求快速退出。风险投资的类型风险投资可根据接受投资的公司所处的成长阶段进行大致划分。一般来说，公司越年轻，投资者的风险越大。风险投资的阶段包括种子期：这是企业发展的最早阶段，创始人试图将想法转化为具体的商业计划。他们可能会加入企业加速器，以获得早期资金和指导。种子基金：这是新企业寻求推出首款产品的阶段。由于还没有收入来源，公司将需要风险投资为其所有运营提供资金。早期融资：企业开发出产品后，在实现自筹资金之前，需要额外的资金来扩大生产和销售。然后，企业将需要一轮或多轮融资，通常递增表示为A轮、B轮等。风险投资与天使投资对于小型企业或新兴产业中的新兴企业而言，风险资本通常由高净值个人（HNWIs）——也常被称为天使投资人——和风险投资公司提供。全国风险投资协会是一个由数百家风险投资公司组成的组织，为创新型企业提供资金。天使投资人通常是一个多元化的群体，他们通过各种渠道积累财富。不过，他们往往本身就是企业家，或者是刚刚从自己建立的商业帝国中退休的高管。提供风险投资的白手起家的投资者通常具有几个主要特征。大多数投资者希望投资于管理良好的公司，这些公司拥有完善的商业计划，并有望实现大幅增长。这些投资者还可能为他们熟悉的相同或类似行业或业务领域的企业提供资金。如果他们没有在该领域工作过，也可能在该领域接受过学术培训。天使投资人之间另一种常见的情况是共同投资，即一位天使投资人与一位值得信赖的朋友或同事（通常是另一位天使投资人）共同为一家企业提供资金。风险投资流程任何企业寻求风险投资的第一步是向风险投资公司或天使投资人提交商业计划书。如果公司或投资者对该计划书感兴趣，则必须进行尽职调查，其中包括对公司的商业模式、产品、管理和经营历史等进行彻底调查。由于风险资本倾向于向较少的公司投资较大的金额，因此背景调查非常重要。许多风险投资专业人士以前都有投资经验，通常是股票研究分析师，而其他人则拥有工商管理硕士（MBA）学位。风险投资专业人士还倾向于专注于某一特定行业。例如，专门从事医疗保健行业的风险投资人可能曾担任过医疗保健行业分析师。一旦完成尽职调查，公司或投资者将承诺投资资金以换取公司股权。这些资金可以一次性提供，但更常见的是分轮提供。然后，公司或投资者将积极参与受资助公司的运营，在发放额外资金之前为其提供建议并监督其进展。投资者在一段时间后退出公司，通常是在初始投资后4至6年，通过发起兼并、收购或首次公开募股（IPO）。风险投资的一天与金融业的大多数专业人士一样，风险投资家往往从《华尔街日报》、《金融时报》和其他受人尊敬的商业出版物开始一天的工作。专注于某一行业的风险投资家还会订阅该行业的专业期刊和报纸。所有这些信息通常在每天早餐时消化。对于风险投资专业人士来说，一天中剩下的大部分时间都是在开会。这些会议有各种各样的参与者，包括风险投资公司的其他合伙人和/或成员、现有投资组合公司的高管、专业领域内的联系人以及寻求风险投资的新兴企业家。例如，在清晨的会议上，全公司可能会讨论潜在的投资组合。尽职调查小组将介绍投资该公司的利弊。第二天可能会就是否将该公司纳入投资组合进行围桌投票。下午可能会与当前的投资组合公司举行会议。这些访问会定期进行，以确定公司运行的顺利程度以及风险投资公司的投资是否得到了合理利用。风险投资家负责在会议期间和会后做评估记录，并将结论在公司其他成员中传阅。在花了一个下午的时间撰写报告和查看其他市场新闻之后，可能还要与一群正在为其风险企业寻求资金的新晋企业家共进晚餐。风险投资专业人士了解新兴公司的潜力类型，并决定是否有必要与风险投资公司进一步会面。晚餐会结束后，当风险投资家最后回家休息时，他们可能会带上第二天将投票表决的公司尽职调查报告，在晨会前再一次回顾所有重要的事实和数据。风险投资趋势第一笔风险投资试图启动一个行业。为此，Georges Doriot坚持积极参与初创企业发展的理念。他为创业者提供资金、咨询和人脉。1958年对《SBIC法案》的修订使更多的新手投资者进入小型企业和初创企业。随着该行业融资水平的提高，失败的小企业数量也相应增加。随着时间的推移，风险投资行业的参与者围绕着Doriot最初的理念凝聚在一起，即为创建企业的企业家提供咨询和支持。硅谷的发展由于该行业毗邻硅谷，绝大多数由风险资本家融资的交易都是在技术行业——互联网、医疗保健、计算机硬件和服务以及移动和电信。但其他行业也受益于风险投资。史泰博（Staples）和星巴克（SBUX）就是明显的例子，这两家公司都获得了风险投资的资金。风险投资不再是精英公司的专利。机构投资者和知名企业也加入了这一行列。例如，科技巨头谷歌（Google）和英特尔（Intel）分别设立了风险基金，投资新兴技术。2019年，星巴克也宣布设立1亿美元的风险基金，投资食品初创企业。随着平均交易规模的扩大和更多机构参与者的加入，风险投资已日趋成熟。该行业目前由各种参与者和投资者类型组成，他们根据自己的风险偏好，在初创企业发展的不同阶段进行投资。最新趋势根据NVCA和PitchBook的数据，2022年的风险投资行业既有高潮也有低谷。从2021年开始，创投行业的发展势头一浪高过一浪。但这一势头主要集中在前两个季度。最后一个季度的风险投资活动是第一季度的25%。风险投资行业全年融资约1600亿美元。本报告中的势头在很大程度上归因于COVID-19大流行期间的零至低利率环境，以及俄罗斯入侵乌克兰。硅谷银行是开始为初创企业，尤其是科技领域的初创企业提供资金的机构投资者大军中的一员。硅谷银行深受风险投资家的青睐，许多风险投资家利用硅谷银行存放现金。但利率上升导致支持者存款减少，导致行业风向转变。该银行披露，它因出售投资组合而损失了约20亿美元，导致客户纷纷撤资。联邦存款保险公司于3月12日接管了银行。风险投资为何重要？创新和创业是资本主义经济的核心。然而，新企业往往是高风险和成本密集型企业。因此，通常需要寻求外部资本来分散失败风险。作为通过投资承担风险的回报，新公司的投资者能够以几分钱的价格获得股权和投票权。因此，风险资本使初创企业得以起步，使创始人得以实现他们的愿景。风险投资人占公司股份的比例是多少？根据公司所处的阶段、发展前景、投资额以及投资者与创始人之间的关系，风险投资通常会获得新公司25%至50%的所有权。风险投资与私募股权投资有何区别？风险投资是私募股权投资的一个分支。除风险投资外，私募股权还包括杠杆收购、夹层融资和私募。风险投资人与天使投资人有何不同？虽然两者都向初创公司提供资金，但风险投资人通常是专业投资者，他们投资于广泛的新公司投资组合，并提供实际指导，利用其专业网络帮助新公司。另一方面，天使投资人往往是富有的个人，他们更喜欢将投资新公司作为业余爱好或副业，可能不会提供同样的专家指导。天使投资人也倾向于先投资，风险投资人随后跟进。小小思考风险投资是新企业生命周期的核心部分。在公司开始创收之前，它需要足够的启动资金来雇佣员工、租用设施和开始设计产品。企业的发展壮大离不开资本的加持。商场如战场，如果企业在某一阶段没有突破或者停滞不前，那么很容易就被后来者赶超或者被兼并。春风得意时布好局，才能在风雨来临时砥砺前行。编辑于 2023-07-17 12:57・IP 属地广东风险投资（VC）投资风险风险​赞同 2​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

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风险投资 - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册风险投资简称风投。又称为创业投资。指向初创企业，提供资金支持，并取得该公司股份的一种融资方式。可以是私募股权的形式，由风投公司或者基金提供给被认为具有高增长潜力或者已经表现出高增长的早期新创公司。...查看全部内容关注话题​管理​分享​索引百科讨论精华视频等待回答详细内容 ▶︎ 1、风险投资（英文缩写VC）的定义。简称风投。又称为创业投资。指向初创企业，提供资金支持，并取得该公司股份的一种融资方式。可以是私募股权的形式，由风投公司或者基金提供给被认为具有高增长潜力或者已经表现出高增长的早期新创公司。风险投资公司主要是专业的投资公司，通常由一群具有科技，以及财务相关专业知识的经验的专业人士所组合而成，通过直接投资被投资标的公司股权的方式，提供资金给需要的被投资公司。 ▶︎ 风险投资的运作方式。风险投资一般采取风险投资基金的方式运作，风险投资基金在法律结构，采取的是有限合伙形式，风险投资公司，作为普通合伙人管理管理该基金的投资运作，并获得相应的报酬。在有限合伙这个制度下设立风险投资基金（风险资本），投资者是有限合伙人（Limited Partner），风险资本家是一般合伙人（General Partner），双方通过签订契约来组建风险投资公司。风险资本投资，可发生在最初的种子资金，也可投资商业模式已成熟的企业，风险资本家提供融资是为了通过最终的退出，例如公司在首次公开募股IPO中，向公众出售股票，或者被投公司直接被大型公司并购。风险投资的轮次有：种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮、 D 轮、 Pre-IPO、IPO。 ▶︎ 风险投资的特点。☀︎ 高风险+高回报率一般来说，风险投资都是投资于拥有高新技术的初创企业，这些企业的创始人都具有很出色的技术专长，但是在公司管理上缺乏经验，另外一点就是一种新技术能否在短期内转化为实际产品并为市场所接受，这也是不确定的，还有其他的不确定因素，例如政策法规、市场环境等因素导致，这种投资具有高风险性，但是，同时具有高回报率。☀︎ 资金来源 风险投资资金的来源主要为：公共的和私人的养老基金、捐赠基金、银行持股公司、富有的家庭和个人、保险公司、投资银行、非银行金融机构或公司、外国投资者等等。风险资本家大都来自工商企业和金融界的精英，并拥有良好的业界关系网络，他们最大的本钱莫过于自己的行业信誉和资历，这与他们所能募集的资金数额是正相关的。世界著名的风险投资企业：第一，美国的红杉资本。第二，日本的软银投资。-以上分享，数据和资料参考：《how venture capital works》哈佛商业评论金永红，吴江涛 - 《金融理论与实践》江华凌《风险投资资金来源和投资模式研究》@知识库 @知乎机构号团队 一大波知识能量，请收喔 ~ 比心❤如果对知友你有帮助，欢迎分享 or 点赞咯 ~百科摘录9什么是 GP、LP、PE、VC、FOF？下的回答内容摘录金斧子财富科技提升投资品质风险投资又称“创业投资”，是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。VC所投的通常是一些中前期项目，运营形式相对老练，通常有用户数据支持，取得了市场的认可。待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。知乎小知 摘录于 2020-04-24制造业创新需要哪些外部环境支持？下的内容摘录速加网让零件加工像网上购物一样简单！研究人员创新创业模式需要大量的资金支持，风险投资是最重要的支持手段。为更好地帮助创业人员融资，既需要为风险投资提供应有的所得税等优惠，也需要政府一定程度上的出资引导，使有市场前景的创新技术能够有机会进入生产和销售等环节。知乎小知 摘录于 2020-04-24【金指投】风险投资如何选择退出方式？下的内容摘录知乎用户风险投资又称创业投资，是指通过向开发高新技术或使其产业化的中小高科技企业提供股权资本，通过股权转让(交易)收回投资的行为。风险投资一般不以控股和分红为目的，而是通过资本与管理投入，在企业的成长中促进资本增值，并且在退出时实现收益变现，再寻找新的投资对象。风险投资行为是市场行为，其最终目的是盈利，为了实现这种大大超过一般投资行为所带来的高收益，需要有一个可靠的投资退出机制。从另一方面看，风险投资是以资本增值的形式取得投资报酬，不断循环运动是风险投资的生命力所在。因此，退出机制是风险投资业的中心环节，没有便捷的退出渠道就无法补偿风险资本承担的高风险。风险投资的成功率非常低，其收益一般通过风险投资组合的整体效益来综合考察。根据一项关于美国13个风险投资基金的分析研究表明，风险投资总收益的50%来自于6.8%的投资，总收益的75%来自于15.7%的投资。真正能为风险投资者带来收益的投资项目还不到1／4。所以，如何减少风险投资项目的损失，确保成功投资的收益顺利回收对于风险投资者来说至关重要。目前，缺乏便捷市场化的退出渠道是制约我国风险投资事业发展的最大障碍。知乎小知 摘录于 2020-04-24查看全部 9 个摘录​浏览量5.6 亿讨论量33.3 万 帮助中心知乎隐私保护指引申请开通机构号联系我们 举报中心涉未成年举报网络谣言举报涉企虚假举报更多 关于知乎下载知乎知乎招聘知乎指南知乎协议更多京 ICP 证 110745 号 · 京 ICP 备 13052560 号 - 1 · 京公网安备 11010802020088 号 · 京网文[2022]2674-081 号 · 药品医疗器械网络信息服务备案（京）网药械信息备字（2022）第00334号 · 广播电视节目制作经营许可证:（京）字第06591号 · 服务热线：400-919-0001 · Investor Relations · © 2024 知乎 北京智者天下科技有限公司版权所有 · 违法和不良信息举报：010-82716601 · 举报邮箱：jubao@zhihu.

风险投资商 - MBA智库百科

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风险投资商（Venture Capital Providers）

目录

1 风险投资商概述

2 风险投资商的职责

[编辑] 风险投资商概述

　　所谓风险投资，是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。风险投资是在市场经济体制下支持科技成果转化的一种重要手段，其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现，这时不仅能弥补失败项目的损失，而且还可使投资者获得高额回报。我们通常所说的风险投资，是专指那些与高新技术产业化相联系的投资活动，即高科技风险投资的简称。进行风险投资的人就是风险投资商。

[编辑] 风险投资商的职责

　　由于在风险投资市场上，风险投资商将投资人的资金投向风险公司，因此需要十分谨慎，才能达到获得高利润的目的。而且一般投资商处于优势地位，所以这一阶段中许多协议和法律文件是由风险投资商的律师起草的，律师在此是处于关键的地位。其业务与职责主要包括：

　　其一，协助投资方调查风险公司

　　由于风险投资的高风险性，投资商需要对公司的各个方面做全面的调查、了解，才能作出理性的决策。了解的范围包括公司的历史、业务、产品、原始股本、管理结构、无形资产、对外债权债务等等。尽管风险投资商从经济回报的角度会对公司进行调查，但是这时律师可以从法律角度协助进行审慎的调查，项目主要包括：公司组织形式和股权结构；公司注册资本和出资到位；公司管理者个人重要信息的真实；管理层与公司的劳务合同及与其以往雇主的合同，主要注意涉及商业秘密的条款；公司的资产报告和债权债务；公司对外往来的合同与其他法律文件；公司拥有的知识产权的真实性与合法性；公司的涉诉或者仲裁案件；政府相关审批文件的到位情况。如果公司提供的信息有虚假或者种种不规范的做法。律师应该提出书面的意见。

　　其二，协助投资方进行商业谈判

　　律师在商业谈判中的作用不可忽视，因为涉及的许多法律问题需要立即解决，否则可能使谈判的条款因为违反我国法律而无效，从而给委托人带来可能是十分巨大的经济损失。这时，律师的职责主要是：准备好相关法律问题概要，这样可以帮助投资商充分了解有关的法律，不至于在谈判上感觉很突然而受挫；在谈判中除了回答投资商的问题外，还可以根据谈判实际情况提出合法的、建设性意见，并告知双方其法律后果，以供委托人选择。 　　

　　其三，审查和起草相关法律文书

　　审查的法律文件主要是风险公司提供的合作计划书、法律意见书、新的人事协议等，而需要律师起草的法律文件一般包括法律意见书和投资协议，其中最重要的是投资协议，因为它是这个项目的基础法律文件，协议是否完整准确，直接影响了双方的利益。通常来说，起草投资协议需要注意以下几点：

　　1、投资协议是和公司控股股东而不是风险公司签订；因为风险投资不是一般的公司融资方式，投资方是要获得公司的股权，所以投资将影响到公司股权的分配和公司的管理，所以这个协议应该是和股东签订，而不是和公司签订。

　　2、不能采用一般的股东出资转让协议形式。风险投资是追求高利润的投资，也有高风险，因此双方之间应该进行多种特殊的约定，而不应该仅仅规定一般的股权转让协议的内容。

　　3、在协议的条款中，除了公司的自我称述、出资的金额、回报方式等基本条款之外，还应该写明按照协议修改公司章程，以加强对公司董事会等机构的约束；同时由于投资方的投资，应该派员充实管理层，并写明是否可以更换经理；投资商所持股权的转让的方式和清算时候的优先权；投资方履行义务的前提条件等，以减少投资方的风险。

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